背景
在代幣化的情境中，“現實世界資產”是指以數字形式在區塊鏈上表示的物理資產或傳統金融資產。該些資產可包括證券、債券、金融工具、基金，以及非金融資產，如房地產、知識產權、自然資源、藝術品，甚至收入流。盡管香港正持續推動證券及其他投資產品的代幣化基礎設施建設，這類金融產品隻是“現實世界資產”的其中一個子集，而後者實際上囊括了更多元化的可代幣化資產類別。
01、金融資產代幣化指引
香港證券及期貨事務監察委員會 (證監會) 就代幣化證券相關活動及證監會認可投資產品發布了監管指引。指引雖聚焦代幣化金融產品的發行 (包括綠色債券、商業票據、權證、飛機租賃基金以及認可零售投資產品)，但也對其他現實世界資產的代幣化提供了思路。
中介人在代幣化過程中扮演關鍵角色，中介人包括產品提供商、產品發行經理、代幣化基金管理人及代幣化資產分銷商等。證監會指引提醒該等中介人采取措施，以應對代幣化相關風險，比如：
產品提供商應持續並始終對代幣化安排的整體運作負責，即使將其中的部分職能 (如代幣技術生成、賬本/記錄維護、智能合約審計) 外包給其他服務提供商；
對發行人、擬代幣化的產品、代幣化的技術範疇、代幣化安排的特性及風險，以及第三方服務提供商等作盡職調查；
確保代幣持有人的所有權權益記錄妥善保存，不得以不記名形式發行代幣化產品；
采取適當措施管理和降低網絡安全、數據隱私、係統故障恢複等風險，並製定完備的業務連續性預案；
建立與代幣化產品特性及風險相匹配的保管安排；
不得在未實施額外有效控製措施的情況下使用公有非許可製區塊鏈網絡；
完整披露代幣化安排細節 (包括鏈外及/或鏈上結算是否已作實)、代幣轉讓限製、是否已進行智能合約審計、代幣的法律所有權和受益所有權、底層產品的所有權/權益、網絡安全風險、潛在技術缺陷或係統故障可能，以及現行法律適用的潛在挑戰；及
事先與證監會溝通代幣化業務方案。
證監會指出，代幣化金融產品本質上是以代幣化為包裝的傳統金融產品。因此，傳統證券市場的現行監管法規同樣適用於代幣化產品。
盡(jin)管(guan)證(zheng)監(jian)會(hui)並(bing)未(wei)強(qiang)製(zhi)規(gui)定(ding)代(dai)幣(bi)化(hua)產(chan)品(pin)僅(jin)限(xian)專(zhuan)業(ye)投(tou)資(zi)者(zhe)認(ren)購(gou)或(huo)轉(zhuan)讓(rang)，但(dan)向(xiang)香(xiang)港(gang)公(gong)眾(zhong)發(fa)售(shou)此(ci)類(lei)產(chan)品(pin)時(shi)，現(xian)行(xing)的(de)公(gong)開(kai)發(fa)行(xing)製(zhi)度(du)仍(reng)然(ran)適(shi)用(yong)。如(ru)果(guo)產(chan)品(pin)發(fa)售(shou)未(wei)經(jing)證(zheng)監(jian)會(hui)批(pi)準(zhun)或(huo)未(wei)配(pei)備(bei)合(he)規(gui)的(de)招(zhao)股(gu)章(zhang)程(cheng)，該(gai)產(chan)品(pin)僅(jin)能(neng)麵(mian)向(xiang)專(zhuan)業(ye)投(tou)資(zi)者(zhe)發(fa)售(shou)或(huo)依(yi)據(ju)招(zhao)股(gu)章(zhang)程(cheng)的(de)適(shi)用(yong)豁(huo)免(mian)條(tiao)款(kuan)進(jin)行(xing)。
02、銀行同業結算沙盒
香港金管局 (金管局) 於2024年8月啟動Ensemble項目沙盒 (沙盒)，旨在探索創新型金融市場基礎設施，通過批發層麵央行數碼貨幣 (wCBDC) 促進市場以代幣化貨幣進行無縫的銀行同業結算。首階段試驗推出四大代幣化資產用例主題，包括固定收益和投資基金、流動性管理、綠色和可持續金融，以及貿易和供應鏈融資。通過沙盒試驗，金管局將驗證代幣化資產、代幣化存款和wCBDC之間的技術互通性，亦會讓業界參與者在實際業務情景中測試代幣化資產交易。
此舉標誌著香港向現實世界資產代幣化邁出重要一步——當dang銀yin行xing同tong業ye資zi金jin和he銀yin行xing存cun款kuan實shi現xian代dai幣bi化hua，此ci類lei代dai幣bi化hua資zi金jin和he存cun款kuan可ke直zhi接jie用yong於yu代dai幣bi化hua資zi產chan交jiao易yi，全quan麵mian釋shi放fang代dai幣bi化hua潛qian力li。尤you其qi是shi，此ci類lei交jiao易yi可ke即ji時shi執zhi行xing且qie不bu可ke撤che銷xiao，付fu款kuan和he資zi產chan轉zhuan移yi同tong步bu發fa生sheng，沒mei有you結jie算suan風feng險xian。
03、未來展望
香(xiang)港(gang)政(zheng)府(fu)積(ji)極(ji)擁(yong)抱(bao)金(jin)融(rong)科(ke)技(ji)的(de)發(fa)展(zhan)，竭(jie)力(li)營(ying)造(zao)一(yi)個(ge)技(ji)術(shu)中(zhong)立(li)的(de)監(jian)管(guan)環(huan)境(jing)，在(zai)鼓(gu)勵(li)創(chuang)新(xin)的(de)同(tong)時(shi)堅(jian)持(chi)守(shou)護(hu)市(shi)場(chang)誠(cheng)信(xin)。證(zheng)監(jian)會(hui)的(de)指(zhi)引(yin)強(qiang)調(tiao)了(le)產(chan)品(pin)提(ti)供(gong)商(shang)對(dui)代(dai)幣(bi)化(hua)安(an)排(pai)的(de)管(guan)理(li)和(he)運(yun)營(ying)健(jian)全(quan)性(xing)負(fu)有(you)最(zui)終(zhong)責(ze)任(ren)，同(tong)時(shi)也(ye)提(ti)醒(xing)所(suo)有(you)中(zhong)介(jie)人(ren)和(he)參(can)與(yu)方(fang)認(ren)識(shi)並(bing)管(guan)控(kong)代(dai)幣(bi)化(hua)相(xiang)關(guan)風(feng)險(xian) (包括新風險)，比如所有權、結算最終性、技術係統、資產保管及法律/法規合規等方麵。
另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，香(xiang)港(gang)正(zheng)在(zai)積(ji)極(ji)構(gou)建(jian)傳(chuan)統(tong)金(jin)融(rong)生(sheng)態(tai)與(yu)區(qu)塊(kuai)鏈(lian)新(xin)生(sheng)態(tai)的(de)互(hu)通(tong)架(jia)構(gou)。金(jin)管(guan)局(ju)通(tong)過(guo)沙(sha)盒(he)加(jia)快(kuai)積(ji)累(lei)更(geng)多(duo)用(yong)例(li)和(he)經(jing)驗(yan)，將(jiang)最(zui)終(zhong)推(tui)動(dong)建(jian)立(li)香(xiang)港(gang)市(shi)場(chang)代(dai)幣(bi)化(hua)資(zi)產(chan)支(zhi)付(fu)與(yu)轉(zhuan)讓(rang)的(de)統(tong)一(yi)標(biao)準(zhun)。
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