摘要
隨著人工智能、大數據技術的不斷發展，數據資產作為新興的關鍵生產要素，正逐步改變著企業的運營模式和金融市場的格局，在企業製定營銷策略、kuodashichangyuyewuguimodengfangmianfahuizhongyaozuoyong。zuoweishujuzichanjiazhishixiandezhongyaotujing，shujuzichanrongzijinnianlaizaizhengcezhichihejishutuidongxiaqudelexianzhujinzhan，danyinchuyufazhanchuqi，shujuzichanrongzideshijianyemianlinzhuduotiaozhan。benwenjiangshenrutantaoshujuzichanrongzideneihan、實踐案例，特別是以四川省現有數據資產融資的實踐為分析重點，並分析可能麵臨的挑戰，最終提出相應的法律與政策建議。
一、數據資產融資的基礎
1. 什麼是數據資產
《民法典》第127條將數據和網絡虛擬財產納入法律保護範圍。企業的數據可以作為有價值、有法律保護效力的資產。依據《數據安全法》及國家數據局發布的《數據領域常用名詞解釋（第一批）》，shujushizhirenheyidianzihuozheqitafangshiduixinxidejilu，shujuzichanshizhitedingzhutihefayongyouhuozhekongzhide，nengjinxinghuobijiliangde，qienengdailaijingjiliyihuoshehuixiaoyideshujuziyuan。xiangyingdeguojiabiaozhunhedifangxingbiaozhunjinyibujiedingshujuzichandehexinyaojianwei——權屬明晰、可計量性、經濟價值。
與傳統資產相比，數據資產具有非排他性、kefuzhixinghewangluoxiaoyingdengduteshuxing。zhexietexingshideshujuzichanzaijiazhichuangzaoheyingyongchangjingtuozhanfangmianjuyoujudaqianli，tongshiyegeiqirongzihuodongdailailexindeketi。congfalvcengmiankan，《民法典》將數據納入保護範圍，《數據安全法》等法律法規對數據的處理、使用等進行規範，都為數據資產的合法性和安全性提供了保障。
2. 數據資產融資及其政策基礎
數shu據ju資zi產chan融rong資zi是shi指zhi企qi業ye以yi其qi合he法fa控kong製zhi的de數shu據ju資zi產chan為wei質zhi押ya物wu或huo信xin用yong增zeng信xin手shou段duan，向xiang金jin融rong機ji構gou獲huo取qu資zi金jin支zhi持chi的de一yi種zhong新xin型xing融rong資zi方fang式shi。其qi核he心xin在zai於yu將jiang數shu據ju的de經jing濟ji價jia值zhi轉zhuan化hua為wei可ke流liu通tong的de金jin融rong資zi本ben，以yi此ci拓tuo寬kuan企qi業ye的de融rong資zi渠qu道dao。
2020年3月，中共中央、國務院在《關於構建更加完善的要素市場化配置體製機製的意見》中提出要加快培育數據要素市場，特別是農業、工業、交通、教育、安防、城市管理、公共資源交易等領域。2022年12月，中共中央、國務院發布的《關於構建數據基礎製度更好發揮數據要素作用的意見》（以下簡稱“《數據二十條》”）明確提出數據產權、流通交易、收益分配、安全治理四項探索有利於數據安全保護、有效利用、合規流通的產權製度和市場體係的工作原則，以及“三權分置”框架，即數據資源持有權、數據加工使用權和數據產品經營權。2024年1月，財政部《企業數據資源相關會計處理暫行規定》正zheng式shi實shi施shi，該gai暫zan行xing規gui定ding明ming確que數shu據ju資zi產chan入ru表biao的de要yao求qiu，數shu據ju資zi產chan可ke直zhi接jie體ti現xian在zai企qi業ye財cai務wu報bao表biao中zhong。由you此ci，數shu據ju資zi產chan的de計ji量liang和he融rong資zi流liu通tong具ju備bei了le明ming確que價jia值zhi依yi據ju。
上述政策從製度層麵形成了企業數據資產從確權、jiliangdaojiaoyiliutongdefalvjichu，quanshumingxiqiejuyoujingjijiazhideshujuzichankezhengshichengweiqiyezichandezhongyaozuchengbufen。shujuzichandecaichanshuxingdeyimingque，zuoweiyizhongcaichanquanlirongzidetiaojianyezhubuchengshu。
二、多元化數據資產融資的落地實踐
在國家政策助推之下，近年來全國數據交易機構也相繼成立，包括北京國家大數據交易有限公司、上海數據交易所、深圳數據交易所、貴陽大數據交易所等數據流通交易場所。2022年以來，全國各地在農業、商貿、金融、交通運輸、工業製造、文化旅遊、城市治理等多領域中也湧現出利用數據資產實現融資的多種創新模式。[i]其中以國有企業的數字化融資的表現最為顯著。
1. 數據資產質押融資
數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)質(zhi)押(ya)貸(dai)款(kuan)是(shi)企(qi)業(ye)將(jiang)其(qi)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)作(zuo)為(wei)質(zhi)押(ya)物(wu)向(xiang)銀(yin)行(xing)等(deng)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)進(jin)行(xing)貸(dai)款(kuan)，在(zai)債(zhai)權(quan)到(dao)期(qi)無(wu)法(fa)實(shi)現(xian)時(shi)，金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)依(yi)法(fa)處(chu)置(zhi)質(zhi)押(ya)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)的(de)融(rong)資(zi)情(qing)形(xing)。
全國各地已有各類企業以數據資產向銀行質押融資的探索實踐，涉及交通運輸、文化旅遊、城市建設等多領域數據資產。以四川省為例，2024年3月，德陽市民通數字科技有限公司以其運營的市民通平台用戶使用行為統計數據作為質押標的物，獲得興業銀行成都分行500萬元授信額度，為四川省首單數據資產質押貸款，標誌著四川省公共數據資產化融資正式落地。[ii]類似地，成都錦城天府投資發展集團以青羊區新高考改革綜合應用平台的數據資產獲得光大銀行成都分行500萬元融資。[iii]遂寧興業數字產業集團以其城市安全防範運營場景、金融服務場景等相關數據資產在福建大數據交易所上架並取得天府銀行100萬元融資授信。[iv]
放眼四川省外，北京、深圳、青島、天津、福州等地也出現涉及公共交通、金融服務、環境監測、城(cheng)市(shi)治(zhi)理(li)等(deng)多(duo)個(ge)領(ling)域(yu)的(de)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)質(zhi)押(ya)融(rong)資(zi)實(shi)踐(jian)。其(qi)中(zhong)北(bei)汽(qi)新(xin)能(neng)源(yuan)就(jiu)其(qi)汽(qi)車(che)動(dong)力(li)電(dian)池(chi)防(fang)護(hu)預(yu)警(jing)與(yu)能(neng)量(liang)預(yu)測(ce)智(zhi)能(neng)分(fen)析(xi)大(da)模(mo)型(xing)基(ji)礎(chu)數(shu)據(ju)集(ji)獲(huo)得(de)北(bei)京(jing)銀(yin)行(xing)2億元的授信額度，為汽車行業數據資產單筆融資額之最，引領了新能源汽車行業產業數據化的新趨勢。[v]這些案例為國內市場提供了數據資產融資的優秀實踐指導。
2. 無質押數據資產增信貸款
相(xiang)較(jiao)於(yu)質(zhi)押(ya)融(rong)資(zi)，在(zai)無(wu)質(zhi)押(ya)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)增(zeng)信(xin)貸(dai)款(kuan)模(mo)式(shi)中(zhong)，數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)是(shi)信(xin)用(yong)增(zeng)強(qiang)的(de)手(shou)段(duan)，而(er)非(fei)直(zhi)接(jie)質(zhi)押(ya)物(wu)。在(zai)無(wu)質(zhi)押(ya)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)增(zeng)信(xin)貸(dai)款(kuan)的(de)模(mo)式(shi)下(xia)，授(shou)信(xin)增(zeng)信(xin)的(de)基(ji)礎(chu)是(shi)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)的(de)確(que)權(quan)與(yu)估(gu)值(zhi)，因(yin)此(ci)除(chu)了(le)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)本(ben)身(shen)的(de)經(jing)濟(ji)價(jia)值(zhi)，無(wu)質(zhi)押(ya)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)增(zeng)信(xin)貸(dai)款(kuan)的(de)融(rong)資(zi)模(mo)式(shi)更(geng)依(yi)賴(lai)於(yu)借(jie)款(kuan)人(ren)的(de)信(xin)用(yong)評(ping)分(fen)和(he)還(hai)款(kuan)能(neng)力(li)，及(ji)第(di)三(san)方(fang)的(de)信(xin)用(yong)擔(dan)保(bao)。
全國首筆無質押數據資產增信貸款為深圳微言科技公司通過光大銀行深圳分行獲得了額度1000萬元。[vi]在(zai)深(shen)圳(zhen)市(shi)政(zheng)府(fu)和(he)深(shen)圳(zhen)市(shi)金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)部(bu)門(men)指(zhi)導(dao)下(xia)，深(shen)圳(zhen)微(wei)言(yan)科(ke)技(ji)公(gong)司(si)前(qian)期(qi)完(wan)成(cheng)深(shen)數(shu)所(suo)數(shu)據(ju)知(zhi)識(shi)產(chan)權(quan)確(que)權(quan)登(deng)記(ji)並(bing)上(shang)架(jia)交(jiao)易(yi)，後(hou)聯(lian)合(he)中(zhong)國(guo)電(dian)子(zi)技(ji)術(shu)標(biao)準(zhun)化(hua)研(yan)究(jiu)院(yuan)聯(lian)合(he)有(you)關(guan)單(dan)位(wei)，構(gou)建(jian)了(le)一(yi)套(tao)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)價(jia)值(zhi)評(ping)估(gu)體(ti)係(xi)，為(wei)推(tui)進(jin)數(shu)據(ju)評(ping)估(gu)計(ji)價(jia)提(ti)供(gong)基(ji)礎(chu)支(zhi)撐(cheng)。最(zui)後(hou)光(guang)大(da)銀(yin)行(xing)深(shen)圳(zhen)分(fen)行(xing)結(jie)合(he)企(qi)業(ye)數(shu)據(ju)產(chan)品(pin)的(de)上(shang)架(jia)登(deng)記(ji)和(he)內(nei)外(wai)部(bu)估(gu)值(zhi)情(qing)況(kuang)，綜(zong)合(he)評(ping)估(gu)完(wan)成(cheng)了(le)對(dui)微(wei)言(yan)科(ke)技(ji)公(gong)司(si)的(de)授(shou)信(xin)審(shen)批(pi)。同(tong)樣(yang)地(di)，2024年初，四川旅投數字信息產業發展公司以其數據產品獲得光大銀行無質押數據資產增信貸款500萬元，在四川省屬國企中率先實現數據資產融資。[vii]
3. 數據信托
在國內數據信托的實踐之前，域外已有相關規則。美國、英國、日本有不同的數據信托方案：美國模式的“信息信托”是將信息受托人義務置於數據處理者的義務之中，並要求數據處理者履行信義義務；英ying國guo模mo式shi的de數shu據ju信xin托tuo則ze類lei似si傳chuan統tong信xin托tuo模mo式shi，由you獨du立li第di三san方fang機ji構gou作zuo為wei受shou托tuo人ren，以yi信xin托tuo機ji構gou對dui抗kang數shu據ju處chu理li者zhe等deng強qiang勢shi數shu據ju企qi業ye，保bao護hu用yong戶hu隱yin私si安an全quan。而er日ri本ben的de數shu據ju信xin托tuo製zhi度du的de委wei托tuo人ren和he受shou益yi人ren僅jin限xian於yu個ge人ren，個ge人ren可ke以yi委wei托tuo信xin息xi銀yin行xing將jiang其qi數shu據ju進jin行xing匿ni名ming化hua處chu理li後hou使shi用yong並bing產chan生sheng回hui報bao，適shi用yong場chang景jing一yi般ban為wei求qiu職zhi市shi場chang中zhong求qiu職zhi者zhe將jiang其qi個ge人ren簡jian曆li的de數shu據ju進jin行xing信xin托tuo管guan理li。
在國內，2023年4月，中誠信托數據資產1haocaichanquanxintuochengweizhongguoshougeluodideshujuxintuozhiduchuangxinxiangmu，fangpukejigongsijiangziyoudezhongguofangdichandashujuyixintuodexingshiweituogeizhongchengxintuo。mianduixintuogongsikenengquefaduishujuzichandeguanlinenglideqingxing，fangpukejiweituoshujiaoshujujingjigongsizuoweizhilingren，xiangzhongchengxintuofachujiaoyizhiling，congerbaozhengleshujuxintuorongzimoshizhongxintuoguanlidezhuanyexing。gaianshujuxintuodemoshijiejinyuyingguomoshi，jishujusuoyouquanrenjiangshujuzichandeshiyongshouyiquantuofugeixintuogongsicongerhuodezijin，danqubiezaiyu，xintuogongsiyoulingxingyinruxinjiaoseshujujingjigongsiguanliyitishengshujuzichandejingjijiazhi。danshujuxintuomoshixianjieduancunzaijiaodadebuquedingxing，quefazhiduduishujuxintuoxiagezhutijinxingjiaosedingweiheyiwuguifan，rufalvzanweiduigairongzimoshixiashouyirenyuweituorendeshenfenshifoukeyifenlizuochuhuiying。
4. 數據資產證券化
數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)化(hua)是(shi)指(zhi)數(shu)據(ju)持(chi)有(you)者(zhe)將(jiang)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)視(shi)為(wei)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)的(de)股(gu)票(piao)，將(jiang)其(qi)劃(hua)分(fen)為(wei)不(bu)同(tong)的(de)份(fen)額(e)並(bing)發(fa)行(xing)給(gei)投(tou)資(zi)者(zhe)，從(cong)而(er)進(jin)行(xing)融(rong)資(zi)或(huo)者(zhe)資(zi)產(chan)管(guan)理(li)的(de)方(fang)式(shi)。2023年7月5日，杭州高新金投控股集團有限公司2023年度第一期杭州高新區（濱江）數據知識產權定向資產支持票據（ABN）在中國銀行間市場交易商協會成功簿記，發行金額1.02億元，票麵利率2.80%，發行期限358天，為全國首單包含數據知識產權的證券化產品。[viii]該項目由杭州高新區（濱江）市場監督管理局（知識產權局）等單位牽頭，共有銀行、融資擔保公司等9jiajigougongtongcanyu。youhangzhougaoxinjintoukonggujituanyouxiangongsizuoweifaqijigou，hangzhougaoxinguoyoukonggujituanyouxiangongsizuoweichaebuzuyiwuren，yihangzhougaoxinquneisiweishengtai、紫光通信等12家企業的145件知識產權作為質押物，幫助企業獲得證券化融資1.02億元。[ix]項xiang目mu標biao誌zhi著zhe數shu據ju資zi產chan進jin入ru資zi本ben市shi場chang，科ke技ji企qi業ye可ke以yi通tong過guo數shu據ju資zi產chan證zheng券quan化hua實shi現xian融rong資zi，從cong而er有you助zhu於yu促cu進jin數shu據ju要yao素su市shi場chang和he資zi本ben市shi場chang的de雙shuang向xiang協xie同tong發fa展zhan。
隨sui著zhe數shu據ju資zi產chan證zheng券quan化hua的de實shi踐jian發fa展zhan，中zhong國guo證zheng監jian會hui也ye提ti出chu關guan於yu數shu據ju資zi產chan證zheng券quan化hua相xiang關guan規gui則ze正zheng在zai製zhi定ding過guo程cheng中zhong，以yi探tan索suo證zheng券quan公gong司si參can與yu數shu據ju資zi產chan證zheng券quan化hua的de可ke行xing路lu徑jing。
5. 數據資產出資
新《公司法》針對股東出資形式條款進行了全麵的修訂和更新，規定股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產權、土地使用權、股權、債權等可以用貨幣估價並可以依法轉讓的非貨幣財產作價出資。相應地，《公司登記管理實施辦法》第六條對數據出資作出了更明確的規定：“法律對數據、網絡虛擬財產的權屬等有規定的，股東可以按照規定用數據、網絡虛擬財產作價出資”，這為數據資產作價入股提供了明確的法律依據。
2023年8月，青島華通智能科技研究院有限公司基於醫療數據開發的數據保險箱（醫療）產品以“知識產權”方式認繳出資100.6萬元，與青島北岸控股集團有限責任公司、翼方健數（山東）xinxikejiyouxiangongsichenglihezigongsiqingdaojianhuidashujuyunyingyouxiangongsi，chengweiquanguoshoulishujuzichanchuzianli。cihou，zaigedishujujudezhidaoxia，yechuxianbushaogonggongshujuzichanchuzideshijian。tianjinguidaojiaotongchanyefazhanjituanyouxiangongsijiangditieshebeixitongrichangjiancexingchengdexudianchiquanshengmingzhouqiyunweishujukaifachengweishujuchanpinbingzuojiarugu，yuqiyuliangjiaxianjinrugudegongsigongtongshelitianjinjindadianyuankejiyouxiangongsi；在安徽省馬鞍山市含山縣國資委、縣數據局統籌指導下，含山縣九章數據運營管理有限公司以數據資產作價出資的方式，占股含山縣嗨森低空經濟產業發展有限公司15%股份。[x]
綜合以上數據資產融資的創新模式及成功案例，不難看出，在目前數據資產發展初期，融資主體、融資標的和地域均表現出較為集中的特點。
guoyouqiyegonggongshujuweiquanguoshujuzichanrongzishijiandezhudaoliliang。difangguoyouqiyeyituozhengwushujutexujingyingquan，liyonggonggongshiyeyunyingshuju，ruzhihuichengshijiansheshuju、公共交通數據、文化旅遊數據、地(di)理(li)監(jian)測(ce)數(shu)據(ju)等(deng)納(na)入(ru)資(zi)本(ben)構(gou)建(jian)的(de)範(fan)圍(wei)內(nei)。民(min)營(ying)企(qi)業(ye)中(zhong)，以(yi)科(ke)技(ji)類(lei)企(qi)業(ye)利(li)用(yong)自(zi)身(shen)業(ye)務(wu)中(zhong)產(chan)生(sheng)的(de)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)為(wei)主(zhu)要(yao)融(rong)資(zi)標(biao)的(de)，業(ye)務(wu)領(ling)域(yu)則(ze)集(ji)中(zhong)在(zai)軟(ruan)件(jian)和(he)信(xin)息(xi)技(ji)術(shu)服(fu)務(wu)業(ye)、計算機、tongxinheqitadianzishebeizhizaoyedengxinxinglingyu。zaidiyushang，xianyoudeshujurongzishijianyechengxianchuxiangduijizhongdediyujijutezheng，jizhuyaojizhongzaizhengcexianxingquyujingjifadadiqu。
三、數據融資的法律挑戰
盡jin管guan數shu據ju資zi產chan融rong資zi在zai多duo種zhong模mo式shi下xia的de探tan索suo為wei數shu據ju要yao素su市shi場chang注zhu入ru了le新xin鮮xian活huo力li，為wei不bu同tong行xing業ye不bu同tong領ling域yu的de企qi業ye開kai辟pi了le新xin的de融rong資zi途tu徑jing，但dan在zai其qi蓬peng勃bo發fa展zhan態tai勢shi的de同tong時shi，由you於yu數shu據ju資zi產chan本ben身shen處chu於yu發fa展zhan初chu期qi階jie段duan，因yin此ci數shu據ju資zi產chan的de融rong資zi也ye在zai價jia值zhi評ping估gu、製度確權和流通等環節麵臨著法律上的諸多現實挑戰。
1. 數據資產價值的不確定性
數據資產的財產屬性是數據資產融資的基礎。根據國家資產評估協會發布的《數據資產評估指導意見》，數據資產價值的評估方法包括收益法、成本法和市場法三種基本方法及其衍生方法。
然ran而er，數shu據ju的de特te性xing導dao致zhi數shu據ju資zi產chan價jia值zhi評ping估gu具ju有you不bu確que定ding性xing。數shu據ju資zi產chan的de虛xu擬ni性xing使shi其qi價jia值zhi評ping估gu高gao度du依yi賴lai主zhu觀guan預yu期qi。由you於yu數shu據ju既ji不bu能neng夠gou直zhi接jie嵌qian入ru已yi有you資zi產chan中zhong，也ye無wu法fa與yu已yi有you的de生sheng產chan要yao素su快kuai速su匹pi配pei或huo融rong合he，隻zhi有you將jiang數shu據ju與yu企qi業ye的de經jing營ying、營銷、客ke戶hu管guan理li等deng場chang景jing需xu要yao及ji市shi場chang需xu求qiu進jin行xing匹pi配pei結jie合he，才cai能neng作zuo為wei支zhi撐cheng性xing財cai產chan使shi用yong。因yin此ci，數shu據ju資zi產chan的de質zhi量liang和he外wai觀guan之zhi外wai，數shu據ju資zi產chan的de價jia值zhi更geng受shou到dao應ying用yong場chang景jing、市場需求、jishudiedaidengduozhongyinsuyingxiang。lingwai，shujuzichandekefuzhixinghefeipaitaxingshiqijiazhipinggugengweifuza，tongyishujuzichanzaibutongchangjingxiakenengjuyoubutongdejiazhi。
除了數據資產特性帶來的不確定性，數據交易市場尚不成熟、缺乏足夠的交易案例和活躍的市場參與者等因素也導致數據資產的價值難以形成統一、公允的估值標準，為金融機構在評估數據資產價值、確定質押率帶來較大困難，增加了融資風險。
2. 法律製度的缺失
對既有法律製度體係予以審視，《民法典》《數據二十條》及ji其qi他ta相xiang關guan製zhi度du就jiu數shu據ju資zi產chan融rong資zi的de應ying用yong多duo為wei概gai括kuo性xing條tiao款kuan，具ju有you倡chang導dao性xing和he鼓gu勵li性xing意yi義yi。但dan尚shang未wei對dui企qi業ye數shu據ju資zi產chan的de模mo式shi與yu流liu通tong提ti供gong周zhou延yan性xing的de法fa律lv保bao護hu。現xian行xing製zhi度du不bu僅jin缺que乏fa對dui數shu據ju信xin托tuo、數shu據ju資zi產chan證zheng券quan化hua等deng多duo元yuan模mo式shi的de風feng險xian規gui範fan，更geng是shi在zai數shu據ju資zi產chan流liu通tong交jiao易yi的de流liu程cheng上shang存cun在zai基ji礎chu的de製zhi度du空kong白bai。基ji礎chu製zhi度du缺que失shi對dui數shu據ju資zi產chan法fa律lv性xing質zhi和he確que權quan方fang式shi的de規gui定ding，這zhe一yi空kong白bai可ke能neng出chu現xian“一數多押”的法律風險。
（1）數據資產法律性質的缺失
盡管《數據二十條》將(jiang)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)視(shi)為(wei)可(ke)計(ji)入(ru)企(qi)業(ye)資(zi)產(chan)的(de)無(wu)形(xing)財(cai)產(chan)，但(dan)在(zai)法(fa)律(lv)性(xing)質(zhi)上(shang)，數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)既(ji)具(ju)有(you)無(wu)形(xing)財(cai)產(chan)的(de)特(te)征(zheng)，又(you)具(ju)有(you)財(cai)產(chan)權(quan)利(li)的(de)屬(shu)性(xing)，其(qi)具(ju)體(ti)的(de)權(quan)利(li)界(jie)定(ding)尚(shang)不(bu)清(qing)晰(xi)。在(zai)司(si)法(fa)實(shi)踐(jian)中(zhong)，數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)糾(jiu)紛(fen)多(duo)依(yi)據(ju)不(bu)正(zheng)當(dang)競(jing)爭(zheng)或(huo)知(zhi)識(shi)產(chan)權(quan)保(bao)護(hu)的(de)相(xiang)關(guan)法(fa)律(lv)處(chu)理(li)。[xi]《反不正當競爭法》desifabaohulujingkeyibikaishujuzichandequanshuzhengyi，dantongshiyemianlinzhezengjiajuzhengzeren，hushishiqianshujuqinquandewenti。quefazhuanmenzhenduishujuzichandefalvguidingshideshujuzichanzairongziguochengzhongdequanyibaohucunzaibuquedingxing。
（2）數據資產確權方式的不統一
根據我國物權法定原則和物權公示原則，物權的存在和變動應當存在法定的登記外觀，從而對抗外部第三人。《數據二十條》也明確提出“研究數據產權登記新方式”“建立健全數據要素登記及披露機製”。2023年2月深圳市發改委在《深圳市數據產權登記管理暫行辦法（征求意見稿）》中就提出“研究完善數據產權登記新方式，探索將數據要素登記應用於企業數據資產確認、數據要素型企業認定和數據生產要素統計核算等”。但我國目前缺失數據資產的登記製度，數據資產的權利如何交付，權利憑證如何公示也尚不明確。
muqianeryan，quanguobufendiqujiushujuzichandengjizhengshudebanfazhutizhuyaofenweiliangzhong，yishijiangshujuzichanzuoweiyishujuzhishichanquan，youshichangjianduguanlibufenzhishichanquanjufafangshujuzhishichanquanzhengshu；ershiyoudifangshujujiaoyisuohuoshujuzhongxinbanfashujuchanpindengjizhengshu。youyuquefatongyidebiaozhunheguifan，butongdedengjipingtaigedijiaoyisuoyuzhishichanquanjudedengjifangshibutongyi，kenengcunzaigedidengjifangshibuhurendewenti。
3. 金融風險的傳導性
因數據具有非排他性、可複製性，在缺失全國統一的權利公示的情形下，可能存在“一數多押”的情形。“一數多押”不僅為增加債權人、中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)等(deng)參(can)與(yu)主(zhu)體(ti)的(de)盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)成(cheng)本(ben)，甚(shen)至(zhi)在(zai)同(tong)一(yi)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)被(bei)多(duo)重(zhong)質(zhi)押(ya)的(de)交(jiao)易(yi)模(mo)式(shi)下(xia)，出(chu)質(zhi)人(ren)可(ke)能(neng)獲(huo)取(qu)超(chao)過(guo)資(zi)產(chan)估(gu)值(zhi)的(de)融(rong)資(zi)額(e)度(du)，增(zeng)加(jia)債(zhai)權(quan)人(ren)的(de)權(quan)利(li)風(feng)險(xian)。數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)價(jia)值(zhi)的(de)場(chang)景(jing)依(yi)賴(lai)性(xing)特(te)征(zheng)更(geng)加(jia)劇(ju)了(le)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)作(zuo)為(wei)擔(dan)保(bao)物(wu)的(de)風(feng)險(xian)，一(yi)旦(dan)數(shu)據(ju)價(jia)值(zhi)縮(suo)水(shui)，可(ke)能(neng)將(jiang)導(dao)致(zhi)多(duo)位(wei)債(zhai)權(quan)人(ren)同(tong)時(shi)麵(mian)臨(lin)損(sun)失(shi)。結(jie)合(he)我(wo)國(guo)實(shi)踐(jian)中(zhong)以(yi)國(guo)有(you)企(qi)業(ye)公(gong)共(gong)數(shu)據(ju)融(rong)資(zi)為(wei)主(zhu)導(dao)的(de)特(te)點(dian)，公(gong)共(gong)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)化(hua)若(ruo)缺(que)乏(fa)製(zhi)度(du)約(yue)束(shu)，可(ke)能(neng)成(cheng)為(wei)政(zheng)府(fu)及(ji)國(guo)有(you)企(qi)業(ye)信(xin)用(yong)擴(kuo)張(zhang)的(de)工(gong)具(ju)，從(cong)而(er)創(chuang)造(zao)隱(yin)性(xing)債(zhai)務(wu)空(kong)間(jian)，透(tou)支(zhi)主(zhu)權(quan)信(xin)用(yong)，甚(shen)至(zhi)引(yin)發(fa)極(ji)具(ju)影(ying)響(xiang)力(li)的(de)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)和(he)信(xin)用(yong)風(feng)險(xian)。
四、數據融資過程中的法律合規建議
1. 細化數據資產評估準則
建議債權人評估數字資產的價值時，利用數據資產的質量、權屬清晰程度及不同場景下的價值等因素綜合評估，製定差異化評估標準；同時建立動態調整機製，結合市場需求波動、技術迭代周期和政策變化，每季度更新評估指標參數；lingwai，jinrongjigoudengzhaiquanrenhaikeyizairongziliuchengzhongyinrudisanfangpinggujigourenzheng，jiejianshenzhenweiyankejiwuzhiyadaikuanshijianzhongyouzhongguodianzijishubiaozhunhuayanjiuyuanqiantouzhidingde《數據資產估值操作指引》，以明確收益法、成本法中的技術規則細節。
2. 建立統一登記製度
建jian議yi製zhi定ding數shu據ju資zi產chan登deng記ji的de具ju體ti規gui則ze，整zheng合he地di方fang數shu據ju交jiao易yi所suo與yu知zhi識shi產chan權quan局ju資zi源yuan，明ming確que登deng記ji證zheng書shu的de法fa律lv效xiao力li和he互hu認ren機ji製zhi，從cong而er建jian立li全quan國guo性xing數shu據ju資zi產chan登deng記ji中zhong心xin。
數據資產的登記製度可以借鑒不動產登記製度，通過統一的登記係統實現數據資產的權屬公示與查詢，統一頒發具有物權公示效力的《數據產權證書》。對於已登記的數據，明確數據資產的權屬狀態與交易曆史，提升質押登記的透明度，從而避免“一數多押”，確保數據資產的權屬清晰。
3. 債權人設計風險防控交易結構
金融機構等債權人可以在融資交易中增加價值保障條款、強化質押數據的實際控製機製。通過風險防控交易的設計，解決數據融資的“控製虛化”問題，為融資實現提供技術與法律雙重保障。
為防範數據資產質押中的“一數多押”“權屬爭議”等(deng)風(feng)險(xian)，當(dang)數(shu)據(ju)評(ping)估(gu)價(jia)值(zhi)下(xia)降(jiang)超(chao)出(chu)某(mou)一(yi)限(xian)額(e)後(hou)，債(zhai)權(quan)人(ren)可(ke)以(yi)要(yao)求(qiu)融(rong)資(zi)企(qi)業(ye)追(zhui)加(jia)擔(dan)保(bao)或(huo)提(ti)前(qian)清(qing)償(chang)，降(jiang)低(di)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)價(jia)值(zhi)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)及(ji)缺(que)乏(fa)確(que)權(quan)對(dui)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)等(deng)債(zhai)權(quan)人(ren)造(zao)成(cheng)的(de)風(feng)險(xian)；weiquebaozhiquanrenduizhiyashujudeyouxiaoguankong，shuangfangkezaizhiyahuoqitatouzihetongzhongmingqueshujukongzhitiaokuan，ruyuedingchuzhirenxujiangshujucunchuyushuangfanggongguanfuwuqi，weijingzhiquanrentongyibudeshanchu、修改或授權第三方使用；或針對數據價值波動風險，約定質權人有權派駐技術人員參與數據管理。
五、結語
數shu據ju資zi產chan融rong資zi作zuo為wei數shu字zi經jing濟ji時shi代dai的de創chuang新xin金jin融rong工gong具ju，是shi實shi現xian數shu據ju價jia值zhi的de核he心xin環huan節jie，真zhen正zheng體ti現xian和he實shi現xian了le數shu據ju的de經jing濟ji價jia值zhi。盡jin管guan麵mian臨lin數shu據ju確que權quan與yu價jia值zhi評ping估gu不bu確que定ding、交易規範空白等多重挑戰，但通過法律、技術與政策的協同創新，有望構建起規範化、高效化的數據資產融資生態體係。因此，建議企業在數據資產融資交易中重點關注數據確權登記、建jian立li動dong態tai估gu值zhi模mo型xing，以yi及ji強qiang化hua標biao的de數shu據ju資zi產chan的de實shi際ji控kong製zhi，以yi防fang範fan經jing濟ji風feng險xian。未wei來lai，隨sui著zhe數shu據ju要yao素su市shi場chang的de進jin一yi步bu成cheng熟shu，相xiang信xin通tong過guo完wan善shan法fa律lv框kuang架jia、強化技術創新與合規管理，以及加大政策支持力度，數據資產融資有望在服務實體經濟、推動科技創新、促進數字經濟發展中發揮更大作用。
注釋
[i] 本期文章所列的數據資產融資案例均來源於公開渠道披露信息，信息源包括但不限於各地方政府、各地相關監管部門（網信辦、數據管理局、市場監督管理局等）、數據資產融資企業以及相關中介機構等的官方微信公眾號等。
[ii] https://mp.weixin.qq.com/s/vn0DIE-MpWzjDcdFhKaNZg
[iii] https://mp.weixin.qq.com/s/3JFISMg1gRxYkL2Q-K9_7g
[iv] https://mp.weixin.qq.com/s/XcuuYHvGUPzCw8QgXroGTQ
[v] https://mp.weixin.qq.com/s/MZ3SR9CvhN0FMSlmhkvyaQ
[vi] https://mp.weixin.qq.com/s/XxJm0Xe_bAM2I2cj2iLknw
[vii] https://mp.weixin.qq.com/s/L6rknnp4hA2Z-hNopQa3zg
[viii] https://mp.weixin.qq.com/s/vXZvEUQJx-FE4KBbhL3NWQ
[ix] 同上。
[x] https://mp.weixin.qq.com/s/YEnCctDbQgIqyYOmk97dJw
[xi] 楊孝康，方卓爾，李旺等：《數據財產確權保護的法理邏輯與規則展開》，載《網絡安全與數據治理》2024年第43(01)期，第61頁。
