摘要

jinnianlai，suizheguojixingshidebianhua，yuelaiyueduodezhongguoqiyedaodongnanyaguojiatouzi
，zhongguoqiyetouzishijingchangcaiyongdezuzhixingshiyibanshigongsi。tiqianlejiedongnanyaguojiaguanyugongsigudongchuzixingshidefalvguiding
，jiangyouliyuzhongguoqiyetigaotouzixiaolv。benwenjiyushigezhongguoqiyexihuantouzidedongnanyaguojiadefalvfagui
，xitongshuligeguoduigongsigudongchuzixingshideguiding。yanjiufaxian，dongnanyageguoduigongsigudongchuzixingshipubianchikaifangtaidu，bingweishijiayangexianzhi。danshibufenguojiaduigudongyifeihuobizichanchuzizeshezhiguzhi
、公gong告gao和he批pi準zhun程cheng序xu。同tong時shi
，東dong南nan亞ya國guo家jia經jing濟ji增zeng長chang空kong間jian大da，與yu新xin型xing財cai產chan相xiang關guan的de法fa律lv製zhi度du正zheng在zai建jian立li，未wei來lai不bu排pai除chu會hui允yun許xu股gu東dong以yi新xin型xing財cai產chan出chu資zi。中zhong國guo企qi業ye“出海”到東南亞地區國家設立外商投資公司時，根據東道國的法律規定和企業實際需求選擇合適的出資形式。

引  言

東南亞地區憑借其經濟增長潛力
、人ren口kou紅hong利li及ji區qu域yu一yi體ti化hua進jin程cheng
，已yi成cheng為wei中zhong國guo企qi業ye海hai外wai投tou資zi的de熱re點dian。在zai東dong道dao國guo設she立li公gong司si是shi當dang前qian中zhong國guo企qi業ye出chu海hai東dong南nan亞ya國guo家jia經jing常chang采cai用yong的de投tou資zi方fang式shi。遵zun守shou東dong道dao國guo對dui公gong司si股gu東dong出chu資zi形xing式shi的de法fa律lv規gui定ding是shi順shun利li出chu資zi的de前qian提ti。本ben文wen聚ju焦jiao越yue南nan、老撾、泰國、印度尼西亞、馬來西亞、柬埔寨、新加坡
、緬甸
、feilvbinjiwenlaishiguo，tongguoduiqifalvtiaowendeduibifenxi，jieshidongnanyadiqugongsigudongchuzixingshidegongxingyutedian，zhizaiweizhongguoqiyetigongfalvfengxianfangfanyushiwucaozuozhinan。

一、中國企業出海東南亞的現狀與投資前景

近年來，中國企業出海東南亞的熱情高漲。東南亞地區憑借其6億人口紅利
、年輕化的勞動力結構、快速增長的消費市場以及尚未飽和的互聯網滲透率
，成為中國企業海外拓展的熱門之選。數據顯示，2024年中國企業在東南亞的投資增長12.6%[1]，投資範圍覆蓋製造業、批發零售、金融、建築和信息軟件等多個傳統和新興行業，顯示出明顯的產業鏈區域化集聚趨勢。此外，2022年

，區域全麵經濟夥伴關係協定（RCEP）正式實施，東南亞地區關稅降低
，區域內貿易壁壘進一步降低，未來的貿易和投資將更加便利。數據顯示，2024年RCEP區域內貿易總額同比增長約3%[2]，絕大部分成員區域內貿易額實現同比增長。這將進一步推動中國企業在東南亞地區的投資和業務拓展。

公司是中國企業投資時經常采用的企業形式，2023年末，中國共在東盟設立直接投資企業超7400家[3]。2025年4月美國出台的關稅製度，對中國企業的對外出口產生重大影響
，中國企業“出海”東南亞國家的意願越來越強烈。

dongdaoguofalvyunxugongsigudongyinaxiecaichanchuzishizhongguoqiyezaitouzishixuyaokaolvdewenti。xuanqushidangdecaichanchuzijiangtigaoqiyetouzixiaolvhezaidongdaoguodeyijianengli。yinci，zhongguoqiyexuyaolejiedongnanyaguojiaduigudongchuzixingshidefalvguiding。

二
、東南亞國家股東出資法律規定的總結與對比分析

東南亞國家對股東出資形式的法律規定一般采取“貨幣財產加非貨幣財產”的de結jie構gou，同tong時shi並bing未wei對dui貨huo幣bi財cai產chan和he非fei貨huo幣bi財cai產chan的de具ju體ti種zhong類lei進jin行xing明ming確que限xian製zhi。但dan部bu分fen國guo家jia對dui非fei貨huo幣bi財cai產chan出chu資zi有you程cheng序xu規gui定ding。另ling外wai，東dong南nan亞ya國guo家jia大da部bu分fen為wei發fa展zhan中zhong國guo家jia
，經jing濟ji增zeng長chang空kong間jian大da
，有you容rong納na新xin型xing財cai產chan的de空kong間jian，未wei來lai是shi否fou會hui允yun許xu以yi新xin型xing財cai產chan出chu資zi值zhi得de關guan注zhu。

（一）東南亞各國允許外國投資者設立公司

菲律賓
、馬來西亞通過設立專門的《外國投資法》《外商經營法》來為外商投資提供明確的依據。而新加坡、緬甸、馬來西亞
、文萊等國沒有專門立法規定外國投資者允許設立的企業形式，而是允許外國投資者根據該國《公司法》《合夥企業法》等國內法的規定選擇企業形式；但部分國家對外資設立企業的形式仍有限製，文萊在其《公司法》中明確規定了外國投資者隻能設立私人公司或上市公司，印度尼西亞在其《投資法》中規定外國投資者隻能設立有限責任公司。

（二）東南亞國家普遍確立公司股東可使用貨幣財產和非貨幣財產出資的法律框架，且沒有在出資形式上對外國投資者作出特別限製

根據東南亞國家相關法律規定，各國對股東出資形式的法律規定可以歸納總結為“貨幣財產+非貨幣財產”的框架，具體內容見下表：

從上表可以看出，針對股東出資形式，東南亞國家普遍確立“貨幣資產+非貨幣資產”的法律框架。部分國家，如老撾，明確使用“現金或實物”的表述。部分國家

，如緬甸、馬來西亞和新加坡等“沒有明確規定”，表(biao)明(ming)該(gai)國(guo)沒(mei)有(you)法(fa)律(lv)法(fa)規(gui)對(dui)股(gu)東(dong)出(chu)資(zi)形(xing)式(shi)進(jin)行(xing)規(gui)定(ding)和(he)限(xian)製(zhi)，可(ke)以(yi)理(li)解(jie)為(wei)股(gu)東(dong)有(you)權(quan)自(zi)由(you)選(xuan)擇(ze)貨(huo)幣(bi)資(zi)產(chan)和(he)非(fei)貨(huo)幣(bi)資(zi)產(chan)進(jin)行(xing)出(chu)資(zi)。還(hai)有(you)部(bu)分(fen)國(guo)家(jia)，如(ru)越(yue)南(nan)，對(dui)可(ke)用(yong)於(yu)出(chu)資(zi)的(de)財(cai)產(chan)進(jin)行(xing)列(lie)舉(ju)，其(qi)列(lie)舉(ju)的(de)財(cai)產(chan)類(lei)型(xing)也(ye)屬(shu)於(yu)“貨幣資產+非貨幣資產”的(de)範(fan)圍(wei)。另(ling)外(wai)，根(gen)據(ju)東(dong)南(nan)亞(ya)國(guo)家(jia)的(de)公(gong)司(si)法(fa)以(yi)及(ji)外(wai)商(shang)投(tou)資(zi)相(xiang)關(guan)法(fa)律(lv)法(fa)規(gui)，各(ge)國(guo)並(bing)未(wei)在(zai)出(chu)資(zi)形(xing)式(shi)上(shang)對(dui)外(wai)國(guo)投(tou)資(zi)者(zhe)施(shi)加(jia)不(bu)同(tong)於(yu)本(ben)國(guo)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)特(te)別(bie)限(xian)製(zhi)，表(biao)明(ming)東(dong)南(nan)亞(ya)國(guo)家(jia)在(zai)國(guo)民(min)待(dai)遇(yu)方(fang)麵(mian)具(ju)有(you)較(jiao)強(qiang)的(de)執(zhi)行(xing)力(li)度(du)。

（三）東南亞國家並未對股東可用於出資的財產的具體種類作出明確限製，投資者出資形式的自由度和靈活性較強

東南亞國家確立的“貨幣財產加非貨幣財產”的股東出資形式法律框架實際上隻是原則性的規定，並沒有對“貨幣財產”和“非貨幣性財產”的含義作出明確界定。絕大部分國家甚至沒有對可用於出資的財產種類進行列舉。以新加坡為例，股東可以使用現金、設備、房產、知識產權等財產出資，形式十分靈活。

當然
，筆者也注意到
，越南
、柬埔寨和菲律賓對出資財產的種類作出列舉。筆者認為，這種列舉並不是封閉式的列舉，而是采用一種“部分列舉加兜底性規定”的結構，實際上並沒有對出資形式作出嚴格限製。因為越南法律規定的“可兌換的其他財產”，柬埔寨法律規定的“實物”“過去的服務”
，以及菲律賓法律規定的“公司實際收到的
、對其使用及合法目的所需或便利的有形或無形財產”“其他公認的對價形式”

，均為沒有嚴格定義的用語，含義模糊
，實際上為股東出資形式預留出較大的自由選擇空間。

zongshang，fabujinzhijiziyou
，dongnanyaguojiadegongsigudongzaichuzifangshishangmeiyoumingquedexianzhi，kexuanzedecaichanfanweibijiaoguangfan。bizherenwei
，cileizhidutigaolexiyinwaizidelinghuoxing，jidaditishengtouzibianlidu，zhangxiankaifangtaidu。zheduizhongguoqiyechuhaidongnanyajiaoweiyouli
，yinweifalvshangdexianzhijiaoshao，zhongguoqiyezaitouzishikeyigenjushangyeanpaixuanzeshidangdecaichanchuzi，youzhuyutigaotouzixiaolv。

（四）部分東南亞國家對股東使用非貨幣資產出資設置估值或批準程序
，投資者需要關注相關製度，滿足合規要求

對股東以非貨幣資產出資設置估值、批準或公告等程序，是部分東南亞國家的一大特色。筆者簡要整理部分國家的相關法律規定如下：

筆者認為，對非貨幣出資的程序作出明確規定

，體現出該國立法機構防止資本虛增、確保非貨幣資產價值公允、避免洗錢或逃稅的立法取向。同時，非貨幣資產的估值、公gong告gao等deng程cheng序xu交jiao由you股gu東dong和he公gong司si完wan成cheng，也ye體ti現xian出chu該gai國guo立li法fa機ji構gou賦fu予yu市shi場chang主zhu體ti更geng多duo經jing濟ji權quan力li和he行xing為wei自zi由you的de價jia值zhi導dao向xiang，即ji國guo家jia不bu對dui非fei貨huo幣bi資zi產chan的de具ju體ti類lei型xing作zuo出chu嚴yan格ge限xian製zhi，由you公gong司si和he股gu東dong根gen據ju市shi場chang規gui則ze公gong允yun定ding價jia。這zhe種zhong兼jian顧gu交jiao易yi安an全quan和he商shang業ye自zi由you的de法fa律lv框kuang架jia為wei中zhong國guo企qi業ye出chu海hai投tou資zi提ti供gong一yi定ding程cheng度du的de便bian利li，但dan中zhong國guo企qi業ye也ye需xu要yao遵zun守shou相xiang應ying的de程cheng序xu性xing規gui定ding。

（五）東南亞國家經濟增長空間大，與新型財產相關的法律製度正在建立
，未來不排除會允許以新型財產出資

東dong南nan亞ya國guo家jia除chu新xin加jia坡po以yi外wai均jun為wei發fa展zhan中zhong國guo家jia。發fa展zhan中zhong國guo家jia的de地di位wei意yi味wei著zhe東dong南nan亞ya國guo家jia的de法fa律lv法fa規gui體ti係xi目mu前qian仍reng然ran處chu於yu正zheng在zai建jian立li的de過guo程cheng當dang中zhong，很hen多duo在zai發fa達da國guo家jia已yi經jing運yun轉zhuan多duo年nian的de法fa律lv製zhi度du在zai東dong南nan亞ya可ke能neng還hai沒mei有you落luo地di。但dan這zhe也ye給gei東dong南nan亞ya國guo家jia帶dai來lai充chong足zu的de發fa展zhan空kong間jian。特te別bie是shi進jin入ru本ben世shi紀ji20年代，數字經濟蓬勃發展，各種新經濟模式
、新業態和新財產類型層出不窮，這些新事物是東南亞國家把握時代機遇、實現快速發展的重大契機，東南亞國家正在不斷通過立法的方式對新事物予以回應和接納。

jutidaocaichanleixing，bizherenwei，jiamihuobiheshujuzichanhuojiangzaiweilaibeidongnanyageguofalvnarucaichanfanwei。zaijiamihuobifangmian，xinjiapodejiamihuobishiyonglvyuanchaoquanqiupingjunshuiping[31]
，泰國
、馬來西亞

、印尼和菲律賓也已不同程度地允許開展加密貨幣交易[32]；越南也在研究立法試點運營數字貨幣交易平台[33]。在數據資產方麵，東盟已出台《東盟個人數據保護框架》[34]、《東盟數字一體化框架》[35]

，旨在建立符合成員國利益訴求的跨境數據流動治理標準，提升跨境數據治理水平。新加坡、菲律賓
、印度尼西亞
、泰國和馬來西亞已在2012年至2019年間陸續出台數據治理和數據保護的法律[36]
，越南[37]和文萊[38]也(ye)在(zai)近(jin)兩(liang)年(nian)出(chu)台(tai)相(xiang)應(ying)法(fa)律(lv)
，可(ke)見(jian)東(dong)南(nan)亞(ya)多(duo)國(guo)已(yi)具(ju)備(bei)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)化(hua)的(de)法(fa)律(lv)基(ji)礎(chu)。基(ji)於(yu)以(yi)上(shang)立(li)法(fa)動(dong)態(tai)


，東(dong)南(nan)亞(ya)國(guo)家(jia)未(wei)來(lai)不(bu)排(pai)除(chu)允(yun)許(xu)以(yi)加(jia)密(mi)貨(huo)幣(bi)和(he)數(shu)據(ju)資(zi)產(chan)出(chu)資(zi)。

三、實務建議

筆bi者zhe認ren為wei，中zhong資zi企qi業ye出chu海hai東dong南nan亞ya國guo家jia的de出chu資zi形xing式shi需xu要yao根gen據ju投tou資zi目mu的de國guo的de法fa律lv規gui定ding具ju體ti落luo實shi。因yin此ci
，我wo們men建jian議yi企qi業ye出chu海hai前qian委wei托tuo專zhuan業ye機ji構gou進jin行xing盡jin職zhi調tiao查zha，係xi統tong性xing梳shu理li法fa律lv規gui定ding和he擬ni出chu資zi資zi產chan的de情qing況kuang，分fen國guo別bie建jian立li出chu資zi合he規gui清qing單dan。

duiyuyifeihuobixingshichuzideqiye
，womenjianyizaichuziqianduidongdaoguofeihuobichuzidechengxuxingguidingyuyitiqianlejie，bingyangeanzhaoxiangguanfalvguidingchuli，yibianshunlichuzi。ruguoyizhuzuoquan、專利權、shangbiaoquanchuzi
，womenjianyiqiyehaixuyaoyubeitouzidanweiheqitatouzizhemingqueyuedingquanlizhuanrangdaonisheligongsideshijianyijizhuanrangdeshizhishichanquansuoyouquanhaishishiyongquan。ruguojinzhuanrangshiyongquan，namegaishiyongquandexingzhishipaitahaishifeipaita，xukefanweishishenme，youwudiyuxianzhi。

需xu要yao注zhu意yi的de一yi個ge問wen題ti是shi，在zai中zhong國guo企qi業ye與yu東dong道dao國guo當dang地di企qi業ye建jian立li合he資zi公gong司si時shi
，中zhong國guo企qi業ye中zhong經jing常chang碰peng到dao外wai方fang以yi其qi在zai當dang地di市shi場chang的de資zi源yuan入ru股gu
，尤you其qi是shi在zai共gong同tong開kai拓tuo銷xiao售shou市shi場chang的de情qing形xing中zhong。如ru何he界jie定ding“市場資源”
，如何為“市場資源”評估價值，如何確認“市場資源”已經注資到合資公司等都是需要提前考慮並落實在股東協議中的。比如
，要求當地合作夥伴提供其銷售供應渠道的所有訂單和合同、經銷商名單，以及向經銷商的書麵函告告知其對接主體已轉移到合資公司等。至於如何評估“市場資源”的價值，需要結合當地合作夥伴已有的財務數據
、市場份額

、中方對該項目的商業可行性研究報告等綜合確定。

另外，鑒於東南亞國家對加密貨幣、數shu據ju資zi產chan等deng新xin財cai產chan類lei型xing整zheng體ti上shang呈cheng現xian審shen慎shen包bao容rong的de態tai度du，其qi中zhong部bu分fen國guo家jia更geng是shi較jiao為wei自zi由you和he開kai放fang
，我wo們men建jian議yi中zhong國guo企qi業ye持chi續xu關guan注zhu東dong南nan亞ya國guo家jia在zai加jia密mi貨huo幣bi和he數shu據ju資zi產chan方fang麵mian的de立li法fa動dong態tai
，及ji時shi跟gen進jin相xiang關guan監jian管guan規gui定ding，如ru果guo允yun許xu股gu東dong以yi該gai等deng財cai產chan出chu資zi，則ze可ke以yi根gen據ju企qi業ye實shi際ji情qing況kuang選xuan擇ze合he適shi的de出chu資zi形xing式shi。

四、結論

dongnanyageguozaigudongchuzixingshidezhidushangchengxiankaifangbaorongdetedian

，bujinweitouzizhetigongduoyanghuadexuanze，tigongtouzibianlidu，tongshiyemeiyoufangsongfeihuobichuzijiazhigongyundengfangmiandejianguan
，haiweiweilaidejingjifazhanhekenengchuxiandexincaichanleixingliuchufalvxukedekongjian。duizhongguoqiyeeryan
，jingzhunbawodongdaoguofalvyaoqiu
、設計合規投資架構
、強化本地化合作是降低風險、提(ti)升(sheng)投(tou)資(zi)效(xiao)率(lv)的(de)關(guan)鍵(jian)。未(wei)來(lai)
，隨(sui)著(zhe)東(dong)南(nan)亞(ya)市(shi)場(chang)進(jin)一(yi)步(bu)開(kai)放(fang)，中(zhong)國(guo)投(tou)資(zi)者(zhe)需(xu)持(chi)續(xu)關(guan)注(zhu)政(zheng)策(ce)動(dong)態(tai)

，靈(ling)活(huo)調(tiao)整(zheng)策(ce)略(lve)
，以(yi)在(zai)區(qu)域(yu)競(jing)爭(zheng)中(zhong)占(zhan)據(ju)先(xian)機(ji)。 

注釋

[1]《商務部：2024年全行業對外直接投資增長11.3%至1.16萬億元》

，證券時報，2025年1月26日，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1822320561161226128&wfr=spider&for=pc。

[2]《博鼇亞洲論壇｜國際社會期待中國和亞洲在全球事務中發揮更積極作用》
，微信公眾號“中國金融信息中心”


，2025年3月25日。

[3]《一帶一路•觀察 2023年中國“一帶一路”投資分析》，亞布力中國企業家論壇


，2024年9月27日，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1811358945681191225&wfr=spider&for=pc。

[4]《越南投資法》第23條

[5]《Investing in Vietnam Redrawing the Horizon 2021 and beyond》chrome-extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/vn/pdf/publication/2021/10/Investing-in-Vietnam-2021.pdf

[6]《外商在越南設立代表處和分公司的規定》https://vn.mofcom.gov.cn/zcfg/art/2008/art_c61219eb51c74b51b9fd3514f3faa733.html

[7]《老撾企業法》第13條

[8]《老撾投資促進法》第10條

[9]《文萊公司法》第4條
，第103條

[10]《印尼投資法》第5條

[11]《馬來西亞公司法》第10條，第568條

[12]《馬來西亞有限合夥企業法》第46條

[13]《泰國民商法典》第1013條

[14] art_2986782de56a413d891490de84ced525