2023年7月9日，國務院正式發布《私募投資基金監督管理條例》（下稱“《私募條例》”），全文共七章六十二條將於2023年9月1日正式實施。針對新出台的《私募條例》，本文將對《私募條例》第六章行政處罰部分的變化進行梳理並對私募基金相關主體的法律責任進行解讀。

一、《私募條例》完善了私募基金法規監管體係

2013年6月，《中央編辦關於私募股權基金管理職責分工的通知》明確由中國證券監督管理委員會（下稱“證監會”）負責私募股權投資基金的監督管理職能。此後，證監會於2014年8月發布《私募投資基金監督管理暫行辦法》、2020年12月發布《關於加強私募投資基金監管的若幹規定》，因《私募投資基金管理暫行條例（征求意見稿）》於2017年8月麵世後一直未能出台，故在《私募條例》於2023年7月9日正式公布之前
，私募基金法規體係是由全國人大常委會製定的《證券投資基金法》第十章的相關法律、證監會作為國務院直屬部門所製定的部門規章、部門規範性文件以及中國證券投資基金業協會（下稱“中基協”）作為自律性組織所製定的行業自律性規定所構成。因此
，《私募條例》出台之前，因缺少國務院所製定的行政法規

，私募基金法規監管體係中證監會所製定的部門規章、規範性文件存在上位法缺失、監管依據不充足的問題。

而《私募條例》出台後，便成為私募股權基金行業的效力級別最高的法律規範，自此，私募基金法規監管體係從法律、部門規章
、部門規範性文件及行業自律性規範的三層次監管體係完善為法律、行政法規
、部門規章

、部門規範性文件及行業自律性規範所組成的四層次監管體係。截至目前，私募基金監督體係所涉及的規範性文件如下表所示：

二、《私募條例》增強了監管機構的監管力度

此前，私募基金監管對私募基金相關主體法律責任的主要規定在《私募投資基金監督管理暫行辦法》和中基協作為自律性組織所製定的行業自律性規範中。

如前所述，目前對私募基金的監管很大程度是靠中基協的自律管理
，而中基協的管理方式具體包括對私募基金管理機構書麵警示、警告
、公開譴責、暫停辦理備案、限製業務活動及撤銷私募基金管理人登記等，監管範圍較小、監管手段和監管力度也較低。而且
，證監會所頒布的《私募投資基金監督管理暫行辦法》僅在第三十八條規定對私募基金相關主體的行政處罰的內容進行了規定。因此，囿於監管法律體係效力級別不高
、監管手段有限，《私募投資基金監督管理暫行辦法》和中基協的自律性規範總體的監管力度較弱。

而此次新規出台
，《私募條例》在第六章第四十四條到第六十條共十七款條文對私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服務機構及其從業人員的法律責任和行政處罰措施進行規定，涵括了私募基金募投管退各個環節。相較於此前《私募投資基金監督管理暫行辦法》的行政處罰，《私募條例》第六章的行政處罰具有如下特點：

首先
，《私募條例》加強了對私募基金相關主體的處罰力度。此前，根據《私募投資基金監督管理暫行辦法》第三十八條的內容，私募基金管理人未依法履行登記程序的，主管機關可責令改正，給予警告並處3萬元以下罰款
，對直接負責的主管人員給予警告並處3萬元以下罰款。但是，就私募基金管理人未依法履行登記程序的行為
，《私募條例》第四十四條規定證監會有權責令整改，沒收違法所得，並處違法所得1倍以上5倍以下的罰款

，沒有違法所得或者違法所得不足100萬元的，並處10萬元以上100萬元以下的罰款，並對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告
，並處3萬元以上30萬元以下的罰款。因此，《私募條例》明顯加強了對私募基金相關主體的處罰力度。

其次
，《私募條例》豐富了對私募基金相關主體的處罰情形。此前
，《私募投資基金監督管理暫行辦法》項下的違法情形主要集中在未辦理登記、違規募資

、信息披露等方麵
，而《私募條例》擴展了私募基金相關主體的違法情形，將私募基金經營貸款
、私募基金管理人委托管理以及私募基金管理人進行關聯交易等投資運作過程中的行為均規定為違法行為，甚至將私募基金管理人的股東、實際控製人、合夥人虛假出資、抽逃出資、委托他人或者接受他人委托出資的行為納入了處罰範圍
，極大地豐富了對私募基金相關主體的處罰情形。

最後
，《私募條例》加強了對私募基金相關主體的持續監管力度。相較於過往實踐中《私募投資基金監督管理暫行辦法》和《私募投資基金備案須知》聚焦於私募基金管理人備案、基金募集及基金投資等方麵，《私募條例》加強了私募基金管理人及相關主體的運營方麵的責任。《私募條例》第十二條和十三條分別通過反麵禁止和正麵要求的方式列舉了私募基金管理人的股東、實際控製人在管理人備案後的行為禁止清單和私募基金管理人需持續合規的行為要求，加強了對私募基金相關主體的持續監管力度。

三
、《私募條例》提高了私募基金相關主體的合規義務

作為私募股權基金行業的效力級別最高的法律規範，《私募條例》bujinweihouxubumenguizhangjixingyezilvjianguanguifandexiudingdajianledingcengsheji，tongshiyeduisimujijinxiangguanzhutijisimujijinmutouguantuihuanjiedeheguiyiwutichulegenggaodeyaoqiu，juliruxia：

基金募集方麵：《私募條例》出台之前，根據《登記備案辦法》第二十六條
，私募管理人可以委托有資質的基金銷售機構代為募集資金。但是

，《私募條例》第十七條要求除非證監會另有規定，否則管理人應當自行募集資金，而不得委托他人募集。因此，《登記備案辦法》與《私募條例》就資金募集存在衝突，因《私募條例》法律效力位階更高，故《私募條例》優先適用，因此，若此後證監會若未對代銷業務出台新的規定，則私募基金的基金代銷業務此後會受到較大限製。

基金投資方麵：此前，《私募投資基金登記備案辦法》將借貸業務歸類為衝突業務而不予備案，故私募基金管理機構在備案之後從事借貸業務成本較低。《私募條例》第二十四條規定：“私募基金財產不得用於經營或者變相經營資金拆借
、貸款等業務。私募基金管理人不得以要求地方人民政府承諾回購本金等方式變相增加政府隱性債務。”因此，《私募條例》chutaihou，simujijinwulunshizhijiejingyingjiedaileiyewuhaishitongguominggushizhaidengfangshibianxiangjingyingjiedaileiyewudoujiangweifa
，gusimujijinyudisanfangqiandingdejijinhetongruoshijicongshijiedaiyewujiangyinshexianweifanxingzhengfaguideqiangzhixingxiaolixingguidingerkenengbeirendingweiwuxiao。

基金管理方麵：《私募條例》出台之前，私募基金的投資顧問機構並未被要求為《證券投資基金法》所規定的基金投資顧問機構。但《私募條例》第二十七條明確規定
，私募基金管理人禁止將投資管理職責委托他人行使，明確要求投資顧問機構應為《證券投資基金法》所規定的基金投資顧問機構
，而且將投資顧問的角色明確為私募基金提供證券投資建議服務。因此
，《私募條例》出台後
，若私募基金管理人仍將基金的投資管理職責以投資顧問

、投資谘詢等形式委托他人實質行使，則該情形下私募基金管理人將承當較大的合規風險。

基金退出方麵：ciqian，dangjijinguanlirenshilianhuochuxianzhongdafengxianhou

，jijinyinchuyujiangjuerwufazhengchangyunzuo
，touzizhekenengzaoshouzhongdasunshi，erqie，shijianzhongduoshusimujijinweizaijijinhetongduijijinxianrujiangjushijijinzhongzhidefangshijinxingyueding。《私募條例》第四十二條第二款賦予證監會在私募基金管理人違法經營或者出現重大風險的情況下可指定其他機構接管、通知登記備案機構注銷登記等措施。因此，根據《私募條例》第di四si十shi二er條tiao及ji第di三san十shi四si條tiao的de規gui定ding，一yi定ding程cheng度du上shang完wan善shan了le今jin後hou私si募mu基ji金jin管guan理li人ren失shi聯lian導dao致zhi的de基ji金jin出chu現xian僵jiang局ju問wen題ti時shi對dui投tou資zi者zhe權quan益yi的de保bao護hu措cuo施shi。故gu此ci，私si募mu基ji金jin管guan理li機ji構gou此ci後hou應ying在zai投tou資zi過guo程cheng中zhong承cheng擔dan更geng高gao的de審shen慎shen義yi務wu，以yi避bi免mian此ci後hou出chu現xian重zhong大da風feng險xian時shi管guan理li的de基ji金jin被bei其qi他ta機ji構gou接jie管guan。

如前所述，《私募條例》中法律責任部分對於處罰情形的擴大
、處罰力度的提高以及對私募基金相關主體合規經營的持續性要求意味著私募行業違法違規低成本時代的結束，結合目前已實施的《登記備案辦法》對於私募基金管理人登記的高門檻要求，私募基金行業的入門門檻及責任落實也開啟了新篇章。對此，《私募條例》第(di)六(liu)章(zhang)法(fa)律(lv)責(ze)任(ren)部(bu)分(fen)對(dui)此(ci)進(jin)行(xing)了(le)全(quan)麵(mian)的(de)規(gui)定(ding)，私(si)募(mu)基(ji)金(jin)相(xiang)關(guan)主(zhu)體(ti)應(ying)第(di)六(liu)章(zhang)法(fa)律(lv)責(ze)任(ren)部(bu)分(fen)內(nei)容(rong)加(jia)以(yi)重(zhong)視(shi)
，提(ti)前(qian)進(jin)行(xing)合(he)規(gui)整(zheng)改(gai)。而(er)就(jiu)不(bu)同(tong)主(zhu)體(ti)在(zai)《私募條例》第六章的法律責任，本文對不同私募基金相關主體的禁止行為及承擔法律責任進行了梳理，如下表格所示：

四
、結語

總體而言，《私募條例》的(de)出(chu)台(tai)回(hui)應(ying)了(le)私(si)募(mu)基(ji)金(jin)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)的(de)主(zhu)要(yao)風(feng)險(xian)和(he)問(wen)題(ti)

，為(wei)私(si)募(mu)基(ji)金(jin)行(xing)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)建(jian)立(li)了(le)新(xin)機(ji)製(zhi)
，同(tong)時(shi)也(ye)為(wei)私(si)募(mu)基(ji)金(jin)行(xing)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)提(ti)供(gong)了(le)更(geng)高(gao)位(wei)階(jie)的(de)法(fa)律(lv)支(zhi)持(chi)，以(yi)此(ci)防(fang)範(fan)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)、更好地保護投資者的合法權益。本文僅從法律責任視角對《私募條例》私募基金相關機構今後所麵臨的法律責任進行了梳理，以期對私募基金相關主體的合規工作有所幫助。相信隨著證監會、中基協後續配套規定出台，私募基金行業法治監管環境會更加完善，私募基金行業也將迎來更好的發展局麵。

（特別感謝天達共和汪濤律師在本文行文過程中給予的專業支持和指導）