前言

“雙回租”業務模式大概在2014年左右興起，隨之在融資租賃業務領域被廣泛適用。雖然該模式的熱度在近兩三年稍微有所回落
，但“雙回租”業務以其可以滿足融資租賃公司自身融資、出chu表biao業ye務wu的de需xu要yao，解jie決jue金jin融rong租zu賃lin公gong司si需xu要yao持chi有you一yi定ding設she備bei租zu賃lin資zi產chan卻que又you很hen難nan實shi際ji管guan理li和he處chu置zhi設she備bei租zu賃lin項xiang目mu的de難nan題ti，符fu合he金jin融rong租zu賃lin公gong司si的de風feng險xian偏pian好hao等deng能neng同tong時shi滿man足zu融rong資zi租zu賃lin公gong司si與yu金jin融rong租zu賃lin公gong司si各ge自zi商shang業ye需xu求qiu和he商shang業ye目mu的de的de優you點dian，仍reng然ran是shi融rong資zi租zu賃lin行xing業ye中zhong的de熱re門men話hua題ti。因yin此ci

，為wei了le更geng好hao的de規gui範fan和he操cao作zuo“雙回租”業務，許多融資租賃公司和金融租賃公司（以下均表述為融資租賃公司
，包括金融租賃公司）以及法律服務工作者將其與“轉租賃”進行類比分析，認為“雙回租”業務實為轉租賃大類中的一員，但筆者對此一直持保留意見。最近，筆者關注到司法實踐中對“雙回租”業務的態度變化
，即從以往偏向於支持性的認定（例如：(2019)京民終1627號）到最近以否定性案例為主（例如：（2021）京民終804號）。盡(jin)管(guan)各(ge)個(ge)具(ju)體(ti)案(an)例(li)有(you)其(qi)具(ju)體(ti)交(jiao)易(yi)背(bei)景(jing)涉(she)及(ji)不(bu)同(tong)的(de)交(jiao)易(yi)目(mu)的(de)，各(ge)個(ge)人(ren)民(min)法(fa)院(yuan)和(he)判(pan)決(jue)也(ye)有(you)其(qi)不(bu)同(tong)的(de)理(li)解(jie)和(he)解(jie)釋(shi)
，但(dan)筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)每(mei)個(ge)交(jiao)易(yi)模(mo)式(shi)都(dou)應(ying)對(dui)應(ying)最(zui)基(ji)本(ben)或(huo)最(zui)原(yuan)始(shi)的(de)法(fa)律(lv)關(guan)係(xi)。筆(bi)者(zhe)希(xi)望(wang)通(tong)過(guo)本(ben)文(wen)用(yong)“樸素”[1]的眼睛去觀察和分析“雙回租”業務中隱藏的基本法律關係

，歡迎各位批評指正。

一、“雙回租”的基本交易結構

從上麵的交易結構圖（“圖一”）可以看出，“雙回租”有三個關鍵交易點：其一，原融資租賃公司先行取得和持有租賃物所有權並與承租人構成融資租賃合同關係（“融資租賃關係1”）

；其二，原融資租賃公司將其持有的租賃物所有權轉讓給新融資租賃公司，並同時從新融資租賃公司處租回租賃物（“融資租賃關係2”）
；其三，原融資租賃公司（繼續或）向承租人轉租租賃物（“融資租賃關係3”）。

二、“雙回租”的基本法律關係和問題

1、“雙回租”的關鍵問題：原融資租賃公司轉讓租賃物所有權給新融資租賃公司的實質法律關係和法律結果

用樸素的方式理解，筆者認為，“原融資租賃公司將其持有的融資租賃關係1項下的租賃物轉讓給新融資租賃公司”的基本法律關係是原融資租賃公司作為融資租賃關係1項下的出租人的權利義務概括性轉讓，也即新融資租賃公司取代原融資租賃公司成為融資租賃關係1項下的合同當事人，由新融資租賃公司享有原融資租賃公司的全部合同權利並承擔合同義務。主要理由和原因如下：

其一
，盡管《民法典》項下的融資租賃合同章節未對租賃期限內租賃物轉讓做出相應規定，但《民法典》明確規定“出租人應當保證承租人對租賃物的占有和使用”，以及從融資租賃合同亦包含和反映“融物”以及“承租人占有使用租賃物”內容角度而言
，筆者認為，融資租賃交易中租賃期限內轉讓租賃物可以參考適用《民法典》的租賃合同章節對“買賣不破租賃”的基本規定。《民法典》第十四章租賃合同項下的第七百二十五條規定：“租賃物在承租人按照租賃合同占有期限內發生所有權變動的
，不影響租賃合同的效力。”筆者理解，“不影響租賃合同的效力”首(shou)先(xian)應(ying)表(biao)示(shi)租(zu)賃(lin)合(he)同(tong)的(de)效(xiao)力(li)不(bu)因(yin)租(zu)賃(lin)物(wu)的(de)所(suo)有(you)權(quan)變(bian)動(dong)或(huo)轉(zhuan)移(yi)而(er)被(bei)解(jie)除(chu)或(huo)提(ti)前(qian)終(zhong)止(zhi)，其(qi)次(ci)，還(hai)應(ying)進(jin)一(yi)步(bu)分(fen)析(xi)，在(zai)效(xiao)力(li)不(bu)受(shou)影(ying)響(xiang)的(de)基(ji)礎(chu)上(shang)，租(zu)賃(lin)合(he)同(tong)的(de)具(ju)體(ti)約(yue)定(ding)和(he)內(nei)容(rong)亦(yi)不(bu)受(shou)任(ren)何(he)影(ying)響(xiang)或(huo)變(bian)更(geng)

，但(dan)唯(wei)一(yi)變(bian)更(geng)的(de)是(shi)出(chu)租(zu)人(ren)變(bian)更(geng)為(wei)租(zu)賃(lin)物(wu)的(de)受(shou)讓(rang)人(ren)。參(can)考(kao)（2020）京01民終2174號hao民min事shi判pan決jue書shu筆bi者zhe認ren為wei，租zu賃lin物wu在zai租zu賃lin期qi限xian內nei發fa生sheng所suo有you權quan變bian動dong的de，不bu影ying響xiang租zu賃lin合he同tong的de效xiao力li，應ying由you租zu賃lin物wu新xin所suo有you權quan人ren繼ji續xu履lv行xing承cheng租zu人ren與yu租zu賃lin物wu原yuan所suo有you權quan人ren之zhi間jian的de租zu賃lin協xie議yi直zhi至zhi租zu賃lin期qi屆jie滿man。即ji，租zu賃lin合he同tong項xiang下xia的de“買賣不破租賃”原(yuan)則(ze)不(bu)僅(jin)是(shi)租(zu)賃(lin)合(he)同(tong)效(xiao)力(li)和(he)內(nei)容(rong)不(bu)發(fa)生(sheng)變(bian)化(hua)，更(geng)是(shi)基(ji)於(yu)對(dui)承(cheng)租(zu)人(ren)權(quan)利(li)的(de)保(bao)護(hu)，由(you)租(zu)賃(lin)物(wu)的(de)新(xin)所(suo)有(you)權(quan)人(ren)作(zuo)為(wei)出(chu)租(zu)人(ren)繼(ji)續(xu)履(lv)行(xing)租(zu)賃(lin)合(he)同(tong)，即(ji)租(zu)賃(lin)合(he)同(tong)的(de)當(dang)事(shi)人(ren)發(fa)生(sheng)變(bian)更(geng)。

其二，zulinwusuoyouquanzairongzizulinjiaoyixiangxiabujinjintixianrongzizulingongsidequanlihequanyi，haiyingbaohanrongzizulingongsiyingbaozhangchengzurenpingjingzhanyoushiyongzulinwudeyiwuhezeren。yinci，jinguanyuanrongzizulingongsixiangxinrongzizulingongsizhuanrangdebiaodewushizulinwu，danqishizhizhuanrangdebujinjinshizulinwudesuoyouquan，haibaokuoyuanrongzizulingongsijiyuzulinwuxiangxinrongzizulingongsishouquzujindengkuanxiangdezulinzhaiquan；tongshi
，gengrongyibeihushidezhuanrangbiaodehaiyouyuanrongzizulingongsiduichengzurenfuyoudebaozhangqipingjingzhanyoushiyongzulinwudeyiwuhezeren。zaijinyibueryan，bizherenwei，rumeiyouteshuanpai，yuanrongzizulingongsixiangxinrongzizulingongsizhuanrangzulinwusuoyouquandejibenfalvguanxishiyuanrongzizulingongsijiangqizuoweirongzizulinguanxi1項下的出租人的權利和義務概括性轉讓給新融資租賃公司，也即融資租賃關係1項下的融資租賃合同的出租人主體變更，該等轉讓的法律結果是，新融資租賃公司作為新出租人繼續與承租人履行融資租賃關係1項下的融資租賃合同。

其三，根據《民法典》對dui合he同tong概gai括kuo性xing轉zhuan讓rang的de基ji本ben規gui定ding
，原yuan融rong資zi租zu賃lin公gong司si向xiang新xin融rong資zi租zu賃lin公gong司si轉zhuan讓rang租zu賃lin物wu應ying通tong知zhi並bing取qu得de承cheng租zu人ren的de同tong意yi，並bing就jiu此ci構gou成cheng新xin融rong資zi租zu賃lin公gong司si與yu承cheng租zu人ren之zhi間jian的de融rong資zi租zu賃lin關guan係xi1，但除此之外
，仍根據融資租賃合同應包含和反映“融物”以及“承租人占有使用租賃物”的基本特征
，若暫不考慮後續交易安排
，筆者認為，基於租賃物轉讓，還可能存在因原融資租賃公司喪失向承租人提供融資租賃關係1項下的融資租賃服務的基礎和資格
，而使融資租賃關係1存在解除或提前終止的法律後果可能性。

小結上述，在不考慮“雙回租”後hou續xu交jiao易yi安an排pai，而er僅jin僅jin分fen析xi租zu賃lin期qi限xian內nei租zu賃lin物wu發fa生sheng所suo有you權quan變bian動dong的de法fa律lv關guan係xi和he後hou果guo基ji礎chu上shang
，應ying首shou先xian認ren識shi到dao該gai等deng租zu賃lin物wu轉zhuan讓rang並bing非fei單dan純chun的de物wu權quan或huo債zhai權quan轉zhuan讓rang

，其qi應ying為wei合he同tong概gai括kuo性xing轉zhuan讓rang，應ying取qu得de承cheng租zu人ren同tong意yi；qici，genjuchengzurendequerenqingkuanghexieshangjinyibuquedingzhuanranghoudejutifalvguanxihehouguo
，ruochengzurentongyizhuanrang，zechengzurenyuxinrongzizulingongsijixuzhixingrongzizulinguanxi1
；若承租人不同意轉讓，則融資租賃關係1因喪失物權基礎而應提前解除或終止，由此可能產生的違約賠償責任根據法律規定和相應合同約定執行。

2、“雙回租”交易模式的法律問題和風險

在上述對“原融資租賃公司將其持有的融資租賃關係1項下的租賃物轉讓給新融資租賃公司”法律關係和結果的分析基礎上
，筆者進一步看“雙回租”模式後續交易可能存在的法律問題：

首先
，根據目前筆者了解到的“雙回租”基本操作
，融資租賃公司在進行租賃物轉讓或“雙回租”操作時通常未取得承租人同意（甚至不通知承租人），根據《民法典》對債務轉移以及合同權利義務概括性轉移的基本規定

，筆者認為該等操作的最大風險是可能影響到租賃物轉讓的效力
；

其次，在融資租賃關係1未解除或提前終止的情況下

，融資租賃關係1、融資租賃關係2和融資租賃關係3同時存在本身存在許多矛盾點。例如：新融資租賃公司基於受讓租賃物而與承租人繼續履行融資租賃關係1

，同時，新融資租賃公司與原融資租賃公司之間還存在融資租賃關係2

，如此就發生了新融資租賃公司在同一時間點將同一租賃物既出租給承租人

，又出租給原融資租賃公司的矛盾情形；又例如：新融資租賃公司基於受讓租賃物而與承租人繼續履行融資租賃關係1與原融資租賃公司與承租人之間的融資租賃關係3同時存在，那麼對於承租人而言，其對租賃物享有的占有使用權以及負有的租金等款項支付義務到底基於融資租賃關係1還是融資租賃關係3存在不確定性
；

最後，在“雙回租”未取得承租人同意或未與承租人協商一致
，以及融資租賃關係1、融資租賃關係2和融資租賃關係3同時交叉或矛盾存續的情況下，原融資租賃公司和/或新融資租賃公司均可能麵臨承租人的異議或抗辯。例如：當(dang)原(yuan)融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)公(gong)司(si)向(xiang)承(cheng)租(zu)人(ren)請(qing)求(qiu)時(shi)
，承(cheng)租(zu)人(ren)可(ke)能(neng)以(yi)租(zu)賃(lin)物(wu)已(yi)經(jing)轉(zhuan)讓(rang)給(gei)新(xin)融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)公(gong)司(si)為(wei)由(you)
，抗(kang)辯(bian)原(yuan)融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)公(gong)司(si)無(wu)權(quan)向(xiang)承(cheng)租(zu)人(ren)請(qing)求(qiu)物(wu)權(quan)和(he)債(zhai)權(quan)；而當新融資租賃公司向承租人請求時，承租人可能以其與原融資租賃公司之間的融資租賃關係1為由，抗辯新融資租賃公司並非租賃物所有權人和出租人而對新融資租賃公司的訴請提出異議。

小結上述，基於“雙回租”本身的特殊交易背景，即原融資租賃公司向新融資租賃公司轉讓租賃物所有權之前已經與承租人構成融資租賃關係1（此為“雙回租”與通常意義上的轉租賃的最大不同）
，且原融資租賃公司向新融資租賃公司轉讓租賃物所有權後又同時構成融資租賃關係2、融資租賃關係3
，三(san)個(ge)融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)關(guan)係(xi)出(chu)現(xian)重(zhong)疊(die)並(bing)存(cun)在(zai)較(jiao)難(nan)合(he)理(li)解(jie)釋(shi)的(de)問(wen)題(ti)，尤(you)其(qi)在(zai)未(wei)通(tong)知(zhi)承(cheng)租(zu)人(ren)或(huo)取(qu)得(de)承(cheng)租(zu)人(ren)同(tong)意(yi)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，無(wu)論(lun)是(shi)原(yuan)融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)公(gong)司(si)還(hai)是(shi)新(xin)融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)公(gong)司(si)均(jun)麵(mian)臨(lin)被(bei)承(cheng)租(zu)人(ren)抗(kang)辯(bian)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)風(feng)險(xian)。

三、“雙回租”可采取的合法合規交易結構

根據上述對“雙回租”的基本法律關係、法律結果以及風險分析和提示，筆者認為，“雙回租”有如下兩種基本交易結構：

一(yi)是(shi)參(can)考(kao)租(zu)賃(lin)資(zi)產(chan)轉(zhuan)讓(rang)的(de)交(jiao)易(yi)結(jie)構(gou)。正(zheng)如(ru)前(qian)述(shu)提(ti)及(ji)租(zu)賃(lin)期(qi)限(xian)內(nei)轉(zhuan)讓(rang)租(zu)賃(lin)物(wu)的(de)實(shi)質(zhi)是(shi)租(zu)賃(lin)物(wu)和(he)租(zu)賃(lin)債(zhai)權(quan)的(de)一(yi)並(bing)轉(zhuan)讓(rang)
，該(gai)等(deng)實(shi)質(zhi)與(yu)租(zu)賃(lin)資(zi)產(chan)轉(zhuan)讓(rang)交(jiao)易(yi)的(de)實(shi)質(zhi)和(he)內(nei)容(rong)基(ji)本(ben)相(xiang)同(tong)。因(yin)此(ci)，若(ruo)不(bu)要(yao)求(qiu)兩(liang)個(ge)融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)公(gong)司(si)之(zhi)間(jian)再(zai)構(gou)成(cheng)融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)關(guan)係(xi)，筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)可(ke)考(kao)慮(lv)將(jiang)“雙回租”適用租賃資產轉讓交易的結構執行。基本結構如下圖二：

 二是參考轉租賃的交易結構。該交易結構的前提之一是原融資租賃公司基於轉讓租賃物而喪失其作為融資租賃關係1項下出租人的基礎和資格，融資租賃關係1解除或提前終止。在融資租賃關係1jiechuhuotiqianzhongzhideqiantixia，houxujiaoyijiegoujibenshiyongzhuanzulindejiaoyimoshi，jiyuanrongzizulingongsiquhuizulinwuhouzhuanranggeixinrongzizulingongsi
，tongshicongxinrongzizulingongsichuzuhuizulinwu
，yiciyuxinrongzizulingongsigouchengrongzizulinguanxi2
，同時再將租賃物轉租給承租人占有使用。基本結構如下圖三：

小結上述，從法律風險而言
，上述基本交易結構均應取得承租人同意或與承租人協商一致
，並在同意和/或協商一致的基礎上進一步設計和確認各方當事人的具體權利和義務。例如：在zai參can考kao租zu賃lin資zi產chan轉zhuan讓rang的de交jiao易yi結jie構gou項xiang下xia，原yuan融rong資zi租zu賃lin公gong司si是shi否fou作zuo為wei新xin融rong資zi租zu賃lin公gong司si的de代dai理li人ren代dai收shou代dai付fu租zu金jin，以yi確que保bao最zui小xiao化hua對dui承cheng租zu人ren造zao成cheng合he同tong履lv行xing的de不bu便bian；在參考轉租賃的交易結構項下，承租人確認和同意融資租賃關係1的解除或提前終止，但融資租賃關係3 項下的融資租賃合同等交易合同與融資租賃關係1項下的融資租賃合同等交易合同內容相同等，以此減少原融資租賃公司再行與承租人討論和製定融資租賃關係3 項下的融資租賃合同等交易合同的不利情形。

四
、總結

筆者認為，原融資租賃公司不享有租賃物所有權並非是“雙回租”模式存在法律風險的唯一原因，而且“雙回租”也不是必然不符合轉租賃的交易特征
，融資租賃公司可根據具體的商業安排考慮和適用具體的“雙回租”交易結構。

此外，也請注意，本文僅從“雙回租”的(de)基(ji)本(ben)法(fa)律(lv)關(guan)係(xi)出(chu)發(fa)討(tao)論(lun)和(he)分(fen)析(xi)該(gai)交(jiao)易(yi)模(mo)式(shi)可(ke)能(neng)存(cun)在(zai)的(de)基(ji)本(ben)法(fa)律(lv)問(wen)題(ti)和(he)風(feng)險(xian)
，不(bu)涉(she)及(ji)租(zu)賃(lin)物(wu)對(dui)融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)交(jiao)易(yi)性(xing)質(zhi)的(de)影(ying)響(xiang)或(huo)是(shi)否(fou)存(cun)在(zai)融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)公(gong)司(si)之(zhi)間(jian)拆(chai)借(jie)或(huo)變(bian)相(xiang)拆(chai)借(jie)資(zi)金(jin)情(qing)形(xing)等(deng)其(qi)他(ta)內(nei)容(rong)。

注釋：[1] 本文中“樸素”是指用筆者僅分析“雙回租”業務中涉及的最基本的法律關係和法律問題，暫未考慮可能出現的複雜或具體的交易安排、監管規定等。