一. 引言
香港由於其特殊的曆史條件、地理位置和法律製度，在內地投資者“走出去”的環節上扮演著橋頭堡的角色。內地投資者通常會通過投資並購香港公司，或收購香港公司資產的方式，滿足其拓展國際業務、稅務安排、公司上市等需求。
同時，內地公司在內地上市的時候，也需要聘請香港律師對其在香港的分支機構進行盡調並出具法律意見書。
然而，香港普通法傳統與內地法律製度存在體係上的差異，涉及香港公司的法律製度與要求在內地語境中可能顯得陌生。在普通法原則caveat emptor（意為“買方自行小心”）的指引下，作為香港公司（下稱“目標公司”）股東的賣方在一般情況下無義務披露目標公司的潛在瑕疵。
因此，在跨境投資並購交易開始前，內地投資者作為買方，對目標公司進行法律、商業、稅務、合規等各方麵的盡職調查，顯得尤為重要。
結(jie)合(he)我(wo)們(men)多(duo)來(lai)對(dui)香(xiang)港(gang)公(gong)司(si)開(kai)展(zhan)法(fa)律(lv)盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)以(yi)及(ji)代(dai)表(biao)交(jiao)易(yi)雙(shuang)方(fang)參(can)與(yu)跨(kua)境(jing)投(tou)資(zi)並(bing)購(gou)項(xiang)目(mu)的(de)經(jing)驗(yan)，本(ben)文(wen)簡(jian)述(shu)對(dui)香(xiang)港(gang)公(gong)司(si)進(jin)行(xing)法(fa)律(lv)盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)的(de)方(fang)式(shi)、內容以及當中值得注意的問題。
二. 法律盡職調查的方式及內容
在zai投tou資zi或huo並bing購gou交jiao易yi中zhong，法fa律lv盡jin職zhi調tiao查zha通tong常chang由you買mai方fang在zai其qi律lv師shi團tuan隊dui的de協xie助zhu下xia開kai展zhan，並bing控kong製zhi調tiao查zha流liu程cheng。一yi般ban而er言yan，對dui香xiang港gang目mu標biao公gong司si進jin行xing法fa律lv盡jin職zhi調tiao查zha的de方fang式shi包bao括kuo：公開渠道查詢，問題清單查詢，與目標公司管理層會談或前往目標公司現場查詢等等。
1. 盡職調查清單
買mai方fang律lv師shi團tuan隊dui向xiang賣mai方fang或huo目mu標biao公gong司si發fa出chu盡jin職zhi調tiao查zha清qing單dan往wang往wang標biao誌zhi著zhe盡jin職zhi調tiao查zha的de開kai始shi。清qing單dan包bao含han了le一yi係xi列lie便bian於yu買mai方fang了le解jie目mu標biao公gong司si內nei部bu情qing況kuang的de問wen題ti，並bing要yao求qiu賣mai方fang或huo目mu標biao公gong司si提ti供gong相xiang應ying的de證zheng明ming文wen件jian。買mai方fang得de到dao賣mai方fang對dui清qing單dan的de初chu步bu答da複fu後hou，有you可ke能neng要yao求qiu其qi提ti供gong進jin一yi步bu解jie釋shi或huo證zheng明ming文wen件jian。該gai過guo程cheng往wang往wang會hui持chi續xu數shu輪lun。
在實務中，律師團隊通常會根據每一筆交易的目的、目標公司所處行業的性質的不同來起草盡職調查清單。例如，如果目標公司從事製造業，那麼盡職調查清單可能會聚焦於牌照許可、產品合規、勞工糾紛等問題；而如果目標公司是證券中介商，那麼可能需要在盡職調查清單中係統地詢問目標公司過往金融交易的合規性。
由此可見，清單中的問題會根據個案來調整，使得買方從清單中得到的信息符合其交易目的，進而作出商業決策。
一般而言，盡職調查清單會問及目標公司及其所有子公司的以下內容：
(1) 公司設立及變更；
(2) 公司的股權架構及內部治理情況；
(3) 公司賬目及核數師報告、銀行賬戶；
(4) 稅務申報及調查；
(5) 公司及股東、董事及職員的借款或擔保、公司發行債券、按揭、押記等情況；
(6) 公司不動產的情況及其估值；
(7) 公司知識產權；
(8) 公司涉訴或仲裁情況、政府或合規監管主體的調查情況、違約情況；
(9) 公司重大合同、不競爭協議、保密協議、授權委托書等足以影響公司運營的協議或文件；
(10) 雇傭情況、員工手冊、員工福利情況、勞工糾紛；
(11) 行業合規情況；
(12) 公司投資情況；
(13) 公司環境合規情況；
(14) 公司保險等等。
2. 公開渠道查詢
(1) 公司注冊處
根據香港《公司條例》，在香港成立的公司需要在公司注冊處登記，通過公司注冊處可查詢的香港公司信息如下：
a. 公司基本信息。包括公司(包括已解散公司)的現用及曾用名稱、公司編號、公司類別（有限公司或無限公司）、成立日期、公司現狀（仍注冊/解散）等內容;
b. 公司詳細資料。包括公司的注冊辦事處地址、在香港的主要營業地點的地址及獲授權代表的資料、股本結構、現任董事姓名、備任董事姓名、公司秘書資料、公司現行有效的章程及過往版本、按照《公司條例》應提交給公司注冊處存檔的文件（如周年申報表、更改公司秘書及董事通知書（委任/停任））等；
c. 押記索引。公司已登記的押記清單，及每項押記的基本資料，例如押記的簡略描述、押記登記編號、設立和登記日期；
d. 查詢公司是否已被接管人、特別經理或清盤人接管，股東是否已決議將公司清盤，以及法庭是否已針對公司頒布清盤令；
e. 訂購證書及其他資料，如公司迄今仍注冊證書、特定類別公司的名單、新成立或注冊的公司名單等。
需要注意的是，由於《公司條例》允許香港公司在發生情況變更後的一段期間內向公司注冊處提交變更申報文件，例如，公司應在董事變更後15日內向公司注冊處提交《更改公司秘書及董事通知書（委任/停任）》。因(yin)此(ci)，公(gong)司(si)注(zhu)冊(ce)處(chu)可(ke)供(gong)公(gong)眾(zhong)查(zha)詢(xun)的(de)文(wen)件(jian)並(bing)非(fei)總(zong)是(shi)最(zui)為(wei)更(geng)新(xin)的(de)。有(you)鑒(jian)於(yu)此(ci)，在(zai)盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)中(zhong)，買(mai)方(fang)一(yi)般(ban)會(hui)在(zai)盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)問(wen)題(ti)清(qing)單(dan)中(zhong)要(yao)求(qiu)目(mu)標(biao)公(gong)司(si)提(ti)交(jiao)最(zui)為(wei)更(geng)新(xin)的(de)公(gong)司(si)信(xin)息(xi)。
(2) 稅務局
《商業登記條例》規定，任何在香港經營業務的人士，須在有關業務開始經營，結束經營，或業務詳情變更的日期起計一個月內通知商業登記證署。
通過香港稅務局網站，可以查詢目標公司的以下信息：
a. 商業登記證號碼。
b. 商業登記冊內資料的電子摘錄，包括業務名稱、地址、性質、法律地位、開業日期等內容。
c. 商業登記冊內資料的摘錄核證副本，包括商業登記申請書副本和商業登記署作出的所有修訂記錄。
d. 現行有效的商業登記證或分行登記證副本等內容。
需xu注zhu意yi，由you於yu商shang業ye登deng記ji署shu一yi般ban不bu會hui保bao留liu已yi結jie業ye超chao過guo十shi年nian或huo以yi上shang公gong司si及ji其qi分fen行xing的de商shang業ye登deng記ji資zi料liao，因yin此ci，如ru果guo目mu標biao公gong司si存cun在zai結jie業ye十shi年nian以yi上shang的de子zi公gong司si或huo分fen行xing，宜yi在zai盡jin職zhi調tiao查zha問wen題ti清qing單dan中zhong要yao求qiu目mu標biao公gong司si提ti交jiao相xiang關guan資zi料liao。
(3) 土地注冊處
一般而言，在土地注冊處網站的查冊，僅可以單向性地依土地、物(wu)業(ye)地(di)址(zhi)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)業(ye)主(zhu)及(ji)相(xiang)關(guan)交(jiao)易(yi)曆(li)史(shi)，而(er)不(bu)能(neng)逆(ni)向(xiang)披(pi)露(lu)。因(yin)此(ci)，在(zai)法(fa)律(lv)盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)中(zhong)，買(mai)方(fang)律(lv)師(shi)團(tuan)隊(dui)一(yi)般(ban)會(hui)在(zai)問(wen)題(ti)清(qing)單(dan)中(zhong)要(yao)求(qiu)目(mu)標(biao)公(gong)司(si)披(pi)露(lu)是(shi)否(fou)持(chi)有(you)土(tu)地(di)或(huo)物(wu)業(ye)，如(ru)有(you)，那(na)麼(me)可(ke)以(yi)通(tong)過(guo)土(tu)地(di)注(zhu)冊(ce)處(chu)查(zha)詢(xun)交(jiao)易(yi)文(wen)件(jian)、業權契據等文件，以確認目標公司對該土地或物業擁有妥善業權（good title）。
土地注冊處可查詢以下信息：
a. 土地登記冊。可查閱物業現在或過去登記的資料，土地登記冊分為四部分：
i. 物業資料：包括地段編號和地址/所占地段份數/地段批約年期/每年需繳納的地稅金額；
ii. 業主資料：包括業主姓名/以何種形式擁有物業(如物業並非獨自擁有)/日期(成交)/成交價錢；
iii. 物業涉及的其他信息：例如法庭命令(如押記令等)/按揭/入夥紙/大廈公契/買賣合約/轉售合約/提名契等等；
iv. 等待注冊的契約：與物業有關並已送交土地注冊處注冊，但尚未完成注冊程序的文件數據。
b. 尚未記入土地登記冊的注冊摘要數據。可查閱已遞交注冊但礙於某種原因而未加載土地登記冊的文件。
(4) 知識產權署
如果目標公司擁有商標、zhuanlidengzhishichanquan，namemaifanglvshituanduixuyaozaizhishichanquanshuwangzhanquerenxiangguanquanlidezhuangtai。tongshi，zaizhishichanquanshudezhaxunyekeyipiluxiangguanquanlishangshifoucunzaixuke，yijibeixukefangdexinxi。
(5) 破產管理署
破產管理署網站可以查詢香港公司是否已經清盤或正麵對強製性清盤呈請。
需注意，破產管理署並沒有保存公司自動清盤的紀錄以及1984年以前完結的公司強製清盤個案紀錄。
(6) 涉訴情況
一般而言，除法律規定的例外情形或應當事人申請不予公開的案件外，香港法院的訴訟案件信息一般可供公眾查詢。查詢方式通常包括：
a. 法庭登記處、法庭網站及司法機構圖書館。香港各法庭可以查詢已決和待決的訴訟案件，這種查詢方式的優點是查詢結果具有官方權威性，較為完整、準確；但其缺點是耗時費力，由於法庭不會提供訴訟流程的全部電子文檔，若當事人希望從法庭取得完整檔案，需自行複印。
b. 網絡查詢。已決案件的裁判文書一般可以在法律參考資料係統（https://legalref.judiciary.hk/lrs/common/ju/judgment.jsp）、香港法律資訊中心（https://www.hklii.hk/eng/）等公眾網站上找到，但上述係統並非保存所有案件的裁判文書，因此可能有遺漏。
c. disanfangziliaoku。zaifalvjinzhitiaozhashiwuzhong，lvshituanduitongchangyikaozhuanyetiaozhagongsiyunyingdedisanfangshujukuzhaxunmubiaogongsideshesuqingkuang，yijinkenengdijieshengshijianchengben，danqizhaxunjieguotongchangjinnengxianshisusongdangshiren、案號、裁判法庭等案件基礎信息。律師團隊通常需要進一步通過上述的法庭與網絡查詢以了解案件詳情。
3. 與目標公司管理層會談及現場調查
如ru有you需xu要yao，買mai方fang可ke能neng會hui邀yao請qing目mu標biao公gong司si管guan理li層ceng與yu其qi會hui談tan，以yi當dang麵mian解jie答da關guan於yu目mu標biao公gong司si經jing營ying管guan理li過guo程cheng中zhong的de問wen題ti。另ling外wai，如ru果guo目mu標biao公gong司si持chi有you土tu地di或huo物wu業ye，那na麼me買mai方fang有you需xu要yao聘pin請qing專zhuan業ye測ce量liang師shi現xian場chang調tiao查zha不bu動dong產chan情qing況kuang，以yi判pan斷duan是shi否fou存cun在zai違wei法fa建jian築zhu或huo第di三san方fang權quan利li。
從cong風feng險xian控kong製zhi的de角jiao度du而er言yan，買mai賣mai雙shuang方fang均jun應ying書shu麵mian記ji錄lu會hui談tan及ji現xian場chang調tiao查zha的de情qing況kuang，以yi免mian日ri後hou產chan生sheng糾jiu紛fen，同tong時shi也ye可ke以yi作zuo為wei要yao求qiu賣mai方fang在zai後hou續xu交jiao易yi中zhong提ti供gong保bao證zheng及ji彌mi償chang的de書shu麵mian憑ping證zheng。
同時，除上述公開渠道可以查詢的事項之外，如果買方希望目標公司披露更多的其他內容，也需要由目標公司管理層進行披露和提供。
三. 法律盡職調查的注意事項
在法律盡職調查中值得注意的事項，筆者簡要歸納如下：
1. 目標公司及交易雙方的公司狀況
作為買方的代表律師，應調查目標公司及賣方（如果是公司）是否合法成立，存續情況以及賣方是否有權賣出股權或資產；類似地，作為賣方的代表律師，則須調查買方（如果是公司）是否合法存續並且有權買入股權或資產。
交易雙方應取得目標公司及交易對方的設立文件，依據《公司條例》向公司注冊處提交的所有申報及相關表格，公司章程以及批準股權或資產交易的董事會或股東會決議。
2. 目標公司及其管理架構
目標公司的股東名冊、董事名冊、gongsimishudengjicejizhongyaokongzhirendengjiceyoumubiaogongsibaocun，buxushenbao，yincibunengtongguozaigongsizhucechuhuode。maifangyingyaoqiugongsitigongshangshuwenjian，bingyugongsizhucechucundangdewenjianbidui，ruguofaxianerzhecunzaichayi，yingyaoqiumubiaogongsijieshi，jiuzhengcuowu，huotigongbaozhengjimichang。
買(mai)方(fang)還(hai)應(ying)要(yao)求(qiu)目(mu)標(biao)公(gong)司(si)提(ti)供(gong)核(he)數(shu)師(shi)及(ji)其(qi)基(ji)礎(chu)財(cai)務(wu)信(xin)息(xi)。如(ru)果(guo)賣(mai)方(fang)股(gu)東(dong)曾(zeng)向(xiang)目(mu)標(biao)公(gong)司(si)提(ti)供(gong)借(jie)款(kuan)，且(qie)未(wei)清(qing)償(chang)債(zhai)務(wu)，那(na)麼(me)買(mai)方(fang)應(ying)要(yao)求(qiu)賣(mai)方(fang)或(huo)清(qing)償(chang)債(zhai)務(wu)，或(huo)將(jiang)其(qi)對(dui)目(mu)標(biao)公(gong)司(si)的(de)該(gai)筆(bi)債(zhai)權(quan)在(zai)股(gu)權(quan)交(jiao)割(ge)時(shi)同(tong)時(shi)轉(zhuan)讓(rang)給(gei)買(mai)方(fang)。在(zai)實(shi)務(wu)中(zhong)，買(mai)方(fang)通(tong)常(chang)會(hui)要(yao)求(qiu)目(mu)標(biao)公(gong)司(si)提(ti)供(gong)近(jin)幾(ji)年(nian)的(de)核(he)數(shu)師(shi)報(bao)告(gao)、管理帳目、賬本、資產負債表、銀行賬戶、稅務申報及繳稅記錄等文件。
3. 賣方是否合法持有目標公司股權
由於財產所有權可分為名義所有權（legal ownership）與實益所有權（beneficial ownership），缺(que)失(shi)任(ren)何(he)一(yi)項(xiang)權(quan)利(li)均(jun)不(bu)是(shi)所(suo)有(you)權(quan)的(de)完(wan)整(zheng)狀(zhuang)態(tai)。因(yin)此(ci)，買(mai)方(fang)須(xu)檢(jian)查(zha)賣(mai)方(fang)是(shi)否(fou)被(bei)登(deng)記(ji)在(zai)目(mu)標(biao)公(gong)司(si)的(de)股(gu)東(dong)名(ming)冊(ce)上(shang)，並(bing)且(qie)檢(jian)查(zha)目(mu)標(biao)公(gong)司(si)已(yi)發(fa)出(chu)的(de)股(gu)票(piao)（證書），以判斷賣方的股權是否處於完整狀態。
與此同時，買方應檢查賣方的股權是否存在代持、xintuodenganpai，yijishifoucunzaiguquanzhiyadenghuidaozhidisanfangzhuzhangquanlideqingxing，ruguocunzai，maifangzaiguquanjiaoyiqianyingqudedisanfangdetongyihuohuomian，yishideguquanhuifuwanzhengzhuangtai。lingwai，ruguomaifangtongguoshouranggufenhuogufenpeifadefangshihuodegufen，namemaifangyingtiaozhaciqiandezhuanrangjipeifajiaoyishifouhefayouxiao。
4. 合規調查
maifangyingjianzhamubiaogongsishifouyizunxunsuoyoushiyongyuqidefalvheguifan，baokuoyianfalvyaoqiuzuochusuoyoushenbao，congzhengfuhuojianguanbumenqudeleyunyingxiangguandepaizhaojixukedengdeng。
5. 重大合同及第三方限製
一般而言，重大合同包括目標公司的上遊供應合同、下遊顧客合同、租賃合同、融資合同、danbaohetongdengdeng。youyuzaikeyongshijianjiaoduandejinzhitiaozhaguochengzhongshenzhamubiaogongsidesuoyouhetongshibuxianshide，yincizaishiwuzhong，maifangtongchanghuiyihetongjineweibiaozhun，jinshenzhajinechaoguoyidingmenkandejiaoyi。
買mai方fang在zai審shen查zha重zhong大da合he同tong的de過guo程cheng中zhong，特te別bie是shi涉she及ji銀yin行xing的de借jie款kuan合he同tong中zhong，尤you其qi應ying留liu意yi賣mai方fang即ji將jiang轉zhuan讓rang目mu標biao公gong司si股gu權quan或huo資zi產chan的de行xing為wei會hui不bu會hui觸chu發fa某mou一yi合he同tong的de違wei約yue或huo解jie除chu合he同tong條tiao款kuan。在zai借jie款kuan合he同tong中zhong，銀yin行xing有you可ke能neng限xian製zhi賣mai方fang轉zhuan讓rang股gu權quan或huo資zi產chan的de行xing為wei，或huo要yao求qiu目mu標biao公gong司si按an照zhao借jie款kuan合he同tong約yue定ding的de方fang式shi運yun營ying，如ru果guo買mai方fang未wei注zhu意yi到dao這zhe些xie條tiao款kuan而er仍reng進jin行xing股gu權quan或huo資zi產chan交jiao易yi，那na麼me買mai賣mai雙shuang方fang完wan成cheng交jiao易yi的de時shi刻ke就jiu是shi目mu標biao公gong司si違wei反fan與yu第di三san方fang合he同tong約yue定ding的de時shi刻ke，這zhe無wu疑yi會hui給gei交jiao易yi帶dai來lai重zhong大da風feng險xian。
6. 知識產權
genjumubiaogongsicongshiyewudexingzhi，maifangyingliuyiqishifouyongyouzhishichanquan，congerpanduanmubiaogongsideshichangjiazhi。liru，ruguomubiaogongsicongshishipinzhizaoye，namexushenzhaqishifouzaixiangguandeshangpinhefuwuleibieshangzhuceleshangbiao；如果目標公司從事高科技研發，那麼需要審查其是否擁有發明專利、版權等知識產權。
7. 雇傭情況
從合規的角度而言，買方應審查目標公司是否遵從了所有雇傭和強製性保險法律；從風險防範的角度而言，買方應考察目標公司與雇員間是否存在潛在、待決、已決而未清償的勞工糾紛；從(cong)商(shang)業(ye)運(yun)營(ying)和(he)人(ren)力(li)資(zi)源(yuan)角(jiao)度(du)而(er)言(yan)，買(mai)方(fang)應(ying)判(pan)斷(duan)對(dui)舊(jiu)有(you)員(yuan)工(gong)是(shi)應(ying)保(bao)留(liu)還(hai)是(shi)應(ying)解(jie)除(chu)雇(gu)傭(yong)關(guan)係(xi)。因(yin)此(ci)，買(mai)方(fang)應(ying)審(shen)查(zha)目(mu)標(biao)公(gong)司(si)雇(gu)傭(yong)情(qing)況(kuang)，尤(you)其(qi)涉(she)及(ji)員(yuan)工(gong)薪(xin)金(jin)、福利及保障方麵的事宜。
8. 訴訟、仲裁、潛在糾紛
買方應取得目標公司關於過往、現在、未決、或潛在的爭議信息，無論是訴訟、仲裁，還是政府或監管部門的調查、處罰。同時，買方還應審查目標公司是否存在未清償的法庭命令或合規處罰，從而及時要求目標公司清償債務或提供保證及彌償。
四. 結語
chengrushangshu，xiangganggongsisuochuxingyedexingzhicunzaichayi，meiyibijiaoyicunzaidemudezongyoubutong，yinci，meiyizongfalvjinzhitiaozhadeguanzhudiandouhuigenjugeanlaitiaozheng。maimaishuangfangzaijinzhitiaozhongwangwangxushenzhahaoruyanhaidewenjian，tongshixuyaozaishishiyufalvguifanzhijianyouzou，yixunzhaomubiaogongsihuomaimaishuangfangbufuhefalvguidingdeyichangdian。
盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)的(de)影(ying)響(xiang)力(li)可(ke)以(yi)最(zui)直(zhi)觀(guan)地(di)體(ti)現(xian)在(zai)交(jiao)易(yi)對(dui)價(jia)上(shang)，如(ru)果(guo)在(zai)盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)中(zhong)發(fa)現(xian)了(le)較(jiao)多(duo)的(de)異(yi)常(chang)點(dian)，買(mai)方(fang)有(you)可(ke)能(neng)要(yao)求(qiu)賣(mai)方(fang)降(jiang)低(di)交(jiao)易(yi)價(jia)格(ge)，提(ti)供(gong)適(shi)當(dang)彌(mi)償(chang)，嚴(yan)重(zhong)的(de)話(hua)甚(shen)至(zhi)會(hui)停(ting)止(zhi)交(jiao)易(yi)磋(cuo)商(shang)。因(yin)此(ci)，在(zai)涉(she)及(ji)香(xiang)港(gang)公(gong)司(si)的(de)股(gu)權(quan)或(huo)資(zi)產(chan)交(jiao)易(yi)之(zhi)前(qian)，買(mai)賣(mai)雙(shuang)方(fang)均(jun)有(you)必(bi)要(yao)進(jin)行(xing)盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)，尋(xun)求(qiu)法(fa)律(lv)意(yi)見(jian)，從(cong)而(er)為(wei)每(mei)一(yi)筆(bi)交(jiao)易(yi)保(bao)駕(jia)護(hu)航(hang)。
