於科創板之前，股東間的對賭協議一直是主板IPOshenheguochengzhongdehongxian，zhengquanjianguanbumenduigudongteshuquanlianpaichiyoubijiaomingquedefoudingtaidu。suizheshijianzhongduidutiaokuanlvxingqingkuangdefengfu，jiangushangshiqiantouzirenheshangshihougongzhonggudongdequanyi，jianguanbumenduiyuduiduxieyidetaiduyegenjuduidutiaokuandejutineirongerxihuaqufen，erbuzaiyilvjinzhi。2019年3月上海證券交易所（簡稱“上交所”）發布《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答（二）》，其中問答10中首次明確滿足一定條件的對賭協議，可以於申報前不進行清理。
經jing查zha詢xun已yi經jing在zai科ke創chuang板ban完wan成cheng注zhu冊ce的de企qi業ye信xin息xi，以yi終zhong止zhi對dui賭du協xie議yi的de方fang式shi完wan成cheng對dui賭du協xie議yi的de清qing理li，加jia快kuai推tui進jin上shang市shi進jin程cheng，仍reng是shi大da多duo數shu企qi業ye的de選xuan擇ze。絕jue大da多duo數shu企qi業ye於yu申shen報bao前qian股gu東dong之zhi間jian即ji已yi簽qian署shu了le關guan於yu終zhong止zhi對dui賭du協xie議yi的de相xiang關guan文wen件jian，或huo對dui賭du條tiao款kuan本ben身shen即ji約yue定ding於yu公gong司si在zai科ke創chuang板ban上shang市shi的de申shen請qing被bei受shou理li之zhi日ri起qi自zi動dong終zhong止zhi，比bi如ru艾ai迪di藥yao業ye[688488]、芯朋微[688508]deng。shijianzhongyiyoubufenqiyezaishenqingyukechuangbanshangshishi，gudongzhijianjinyuedingzhongzhiduiduxieyi，bingyuedingyutedingqingxingfashenghou，huifuduidutiaokuandelvxing，liruwanyikeji[688600]。針對該等“中止對賭”的約定，監管部門在問詢函中進一步要求發行人律師結合《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答（二）》第10條的規定，對發行人在相關協議項下的權利、義務和責任進行說明，並說明發行人不屬於對賭當事人的充分性；yijizhongzhitiaokuanzidonghuifushifoufuhejianguanyaoqiu。gaiwanyikejianlizhong，zaifankuiwenxunguochengzhong，gudongtongguozaigefangzhijianlingxingqianshuquanmianzhongzhixieyidefangshiermianqulejinyibuduijianguanfankuiwenxundehuifu，dancongwenxunyijianbenshenjinxingjiedu，ruguofaxingrenyizuoweilehuigouxieyideqianshuzhuti，suiranfaxingrenbenshenmeiyouzhijiechengdanhuigou、款kuan項xiang支zhi付fu等deng未wei能neng上shang市shi或huo業ye績ji不bu達da標biao的de不bu利li後hou果guo，但dan因yin該gai等deng上shang市shi或huo業ye績ji指zhi標biao都dou直zhi接jie指zhi向xiang發fa行xing人ren，因yin此ci監jian管guan部bu門men仍reng要yao求qiu對dui發fa行xing人ren是shi否fou屬shu於yu對dui賭du當dang事shi人ren進jin行xing充chong分fen論lun證zheng。
實踐中亦有個別企業，於股東之間仍存在有效的對賭協議的情況下完成了科創板的注冊。比如埃夫特[688165]。在該案例中，睿博投資為發行人第5大股東，持有發行人股份比例為11.61%，並與發行人控股股東簽署了一致行動人協議。睿博投資於2019年4月12日分別與深創投、紅土絲路創投、紅土智能創投簽署《股份轉讓協議》，將其所持發行人合計0.33%股份轉讓給深創投、紅土絲路創投、紅土智能創投，並約定若發行人未能於交割日起三周年內完成合格IPO（指在國內主板、中小板、創業板、科創板上市），睿博投資予以回購。
在埃夫特首發的法律意見書中，律師認為雖然上述條款仍然有效，可能導致股權結構發生變更，但由於涉及對賭的股份比例僅為0.33%，且發行人和控股股東並非協議當事人，不存在可能導致發行人控製權變更的情形；同tong時shi，因yin為wei回hui購gou條tiao款kuan不bu與yu發fa行xing人ren市shi值zhi掛gua鉤gou，亦yi不bu存cun在zai嚴yan重zhong影ying響xiang發fa行xing人ren持chi續xu經jing營ying能neng力li或huo者zhe其qi他ta嚴yan重zhong影ying響xiang投tou資zi者zhe權quan益yi的de情qing形xing。發fa行xing人ren律lv師shi認ren為wei上shang述shu回hui購gou安an排pai對dui發fa行xing人ren本ben次ci發fa行xing上shang市shi不bu構gou成cheng實shi質zhi性xing障zhang礙ai。因yin此ci，在zai本ben案an例li中zhong，發fa行xing人ren在zai股gu東dong之zhi間jian存cun在zai對dui賭du回hui購gou安an排pai的de情qing況kuang下xia，仍reng然ran成cheng功gong在zai科ke創chuang板ban完wan成cheng注zhu冊ce。
通過上述案例分析可以看出：科創板注冊審核中仍然以要求清理對賭協議為原則，但如果發行人、保薦機構和發行人律師根據上交所的要求詳細說明發行人股東之間的對賭協議，能夠完全滿足《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答（二）》問答10中所要求的不清理條件，即：發行人不作為對賭協議當事人；對賭協議不存在可能導致公司控製權變化的約定；對賭協議不與市值掛鉤；對(dui)賭(du)協(xie)議(yi)不(bu)存(cun)在(zai)嚴(yan)重(zhong)影(ying)響(xiang)發(fa)行(xing)人(ren)持(chi)續(xu)經(jing)營(ying)能(neng)力(li)或(huo)者(zhe)其(qi)他(ta)嚴(yan)重(zhong)影(ying)響(xiang)投(tou)資(zi)者(zhe)權(quan)益(yi)的(de)情(qing)形(xing)，股(gu)東(dong)之(zhi)間(jian)即(ji)使(shi)存(cun)在(zai)未(wei)清(qing)理(li)的(de)對(dui)賭(du)協(xie)議(yi)，亦(yi)可(ke)以(yi)成(cheng)功(gong)完(wan)成(cheng)科(ke)創(chuang)板(ban)的(de)注(zhu)冊(ce)，且(qie)目(mu)前(qian)已(yi)有(you)成(cheng)功(gong)注(zhu)冊(ce)案(an)例(li)。
