2019年10月18日，證監會發布《上市公司重大資產重組管理辦法》（2019年修正）（下稱《重組辦法（2019）》），對主板和創業板上市公司重組上市基本規則做出修正。2019年11月29日
，上交所發布《上海證券交易所科創板上市公司重大資產重組審核規則》，對科創公司重組上市做出了規定。至此
，A股市場的重組上市規則基本確定。

公司根本性變化認定標準。上市公司重組上市主要包括三個要件：一(yi)是(shi)公(gong)司(si)控(kong)製(zhi)權(quan)發(fa)生(sheng)變(bian)更(geng)，二(er)是(shi)變(bian)更(geng)後(hou)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)向(xiang)收(shou)購(gou)人(ren)及(ji)其(qi)關(guan)聯(lian)方(fang)購(gou)買(mai)資(zi)產(chan)
，三(san)是(shi)購(gou)買(mai)資(zi)產(chan)行(xing)為(wei)導(dao)致(zhi)主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)發(fa)生(sheng)變(bian)化(hua)或(huo)其(qi)他(ta)財(cai)務(wu)類(lei)指(zhi)標(biao)發(fa)生(sheng)法(fa)定(ding)標(biao)準(zhun)的(de)變(bian)化(hua)。其(qi)中(zhong)修(xiu)改(gai)較(jiao)為(wei)頻(pin)繁(fan)的(de)為(wei)第(di)三(san)個(ge)要(yao)件(jian)
，在(zai)本(ben)次(ci)修(xiu)訂(ding)中(zhong)又(you)發(fa)生(sheng)了(le)兩(liang)點(dian)變(bian)換(huan)
，一(yi)是(shi)取(qu)消(xiao)淨(jing)利(li)潤(run)作(zuo)為(wei)考(kao)察(cha)指(zhi)標(biao)，二(er)是(shi)累(lei)計(ji)首(shou)次(ci)原(yuan)則(ze)的(de)考(kao)察(cha)時(shi)間(jian)變(bian)更(geng)為(wei)三(san)年(nian)。

《上市公司重大資產重組管理辦法（2016修訂）》（下稱《重組辦法（2016）》）規定當資產總額、營業收入
、淨利潤、資產淨額以及所發行股份五個財務指標中的一個指標變化比例達到100%時，構成重組上市。這一規定使得重組上市考核標準向IPO上shang市shi的de標biao準zhun更geng加jia靠kao攏long。但dan是shi對dui於yu淨jing利li潤run作zuo為wei考kao察cha指zhi標biao之zhi一yi頗po有you爭zheng議yi
，原yuan因yin在zai於yu需xu要yao進jin行xing重zhong組zu上shang市shi的de上shang市shi公gong司si多duo為wei經jing營ying困kun難nan企qi業ye。若ruo將jiang任ren何he盈ying利li資zi產chan注zhu入ru虧kui損sun企qi業ye，則ze可ke能neng立li即ji觸chu及ji重zhong組zu上shang市shi審shen核he。而er若ruo將jiang優you質zhi資zi產chan注zhu入ru微wei利li企qi業ye，也ye極ji可ke能neng因yin該gai資zi產chan盈ying利li能neng力li強qiang而er觸chu及ji重zhong組zu上shang市shi審shen核he。因yin此ci

，本ben次ci修xiu訂ding中zhong取qu消xiao淨jing利li潤run作zuo為wei考kao核he指zhi標biao，更geng有you利li於yu經jing營ying困kun難nan的de上shang市shi公gong司si吸xi收shou優you質zhi資zi產chan，改gai善shan上shang市shi公gong司si經jing營ying質zhi量liang，維wei護hu中zhong小xiao股gu東dong權quan益yi。

累計首次原則是指上述指標變化比例計算采用累計計算方式。在《上市公司重大資產重組管理辦法（2011年修訂）》chucishelibenyuanzeshi

，bingweiguidingzhibiaodekaochashijian，daozhizhiyaofashengkongzhiquanbiangeng，qihousuoyougoumaizichandexingweidouhuinaruleijifanweinei
，zhishizhongzushangshibiaozhunchufaguoyurongyi。zai《重組辦法（2016）》中將時間限定在五年
，但該限定期仍然過長。因此，在2019年修正時，將考察時間進一步縮短為三年，這與主板IPO多項指標的考察期趨同，也有利於經營困難的上市公司吸收優質資產。

允許同時配套融資。《重組辦法（2019）》重zhong新xin放fang開kai了le對dui重zhong組zu上shang市shi同tong時shi配pei套tao融rong資zi的de限xian製zhi
，以yi求qiu充chong分fen發fa揮hui重zhong組zu上shang市shi的de功gong能neng。依yi此ci，上shang市shi公gong司si重zhong組zu上shang市shi的de同tong時shi可ke以yi以yi非fei公gong開kai發fa行xing的de方fang式shi募mu集ji現xian金jin作zuo為wei本ben次ci重zhong組zu上shang市shi的de配pei套tao資zi金jin。一yi方fang麵mian
，上shang市shi公gong司si可ke以yi便bian捷jie地di募mu集ji配pei套tao資zi金jin
，無wu需xu在zai重zhong組zu上shang市shi後hou再zai次ci進jin行xing非fei公gong開kai發fa行xing
，使shi上shang市shi公gong司si置zhi入ru優you質zhi資zi產chan後hou進jin一yi步bu緩huan解jie現xian金jin流liu壓ya力li；另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，實(shi)際(ji)控(kong)製(zhi)人(ren)還(hai)可(ke)以(yi)通(tong)過(guo)認(ren)購(gou)來(lai)進(jin)一(yi)步(bu)鞏(gong)固(gu)控(kong)製(zhi)權(quan)。但(dan)同(tong)時(shi)，配(pei)套(tao)融(rong)資(zi)還(hai)存(cun)在(zai)部(bu)分(fen)限(xian)製(zhi)，一(yi)是(shi)配(pei)套(tao)融(rong)資(zi)發(fa)行(xing)股(gu)份(fen)數(shu)不(bu)能(neng)超(chao)過(guo)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)現(xian)股(gu)本(ben)的(de)20%，二是配套融資取得的股份存在兩年或三年的鎖定期。

有條件放開創業板。《重組辦法（2019）》zhongxinyunxuleqiyezaichuangyebanzhongzushangshi，danjiangshougoudezichanxiandingweifuheguojiazhanlvedegaoxinjishuchanyehezhanlvexingxinxingchanyezichan。cixiangxiugai，jishideyidengluchuangyebangongsikezhiruyouzhizichan、充(chong)分(fen)運(yun)用(yong)創(chuang)業(ye)板(ban)平(ping)台(tai)的(de)優(you)勢(shi)
，又(you)提(ti)高(gao)了(le)創(chuang)業(ye)板(ban)對(dui)未(wei)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)的(de)吸(xi)引(yin)力(li)，保(bao)障(zhang)其(qi)上(shang)市(shi)後(hou)後(hou)續(xu)轉(zhuan)讓(rang)和(he)再(zai)融(rong)資(zi)功(gong)能(neng)，為(wei)創(chuang)業(ye)板(ban)注(zhu)冊(ce)製(zhi)改(gai)革(ge)鋪(pu)路(lu)，同(tong)時(shi)也(ye)保(bao)障(zhang)了(le)創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)定(ding)位(wei)，隻(zhi)允(yun)許(xu)符(fu)合(he)創(chuang)業(ye)板(ban)功(gong)能(neng)定(ding)位(wei)的(de)資(zi)產(chan)進(jin)行(xing)借(jie)殼(ke)上(shang)市(shi)。結(jie)合(he)前(qian)述(shu)放(fang)開(kai)重(zhong)組(zu)上(shang)市(shi)配(pei)套(tao)融(rong)資(zi)的(de)規(gui)定(ding)
，也(ye)有(you)利(li)於(yu)引(yin)導(dao)資(zi)金(jin)向(xiang)符(fu)合(he)國(guo)家(jia)戰(zhan)略(lve)的(de)高(gao)新(xin)技(ji)術(shu)產(chan)業(ye)和(he)戰(zhan)略(lve)性(xing)新(xin)興(xing)產(chan)業(ye)資(zi)產(chan)轉(zhuan)移(yi)。

科(ke)創(chuang)板(ban)規(gui)則(ze)。科(ke)創(chuang)板(ban)與(yu)主(zhu)板(ban)及(ji)創(chuang)業(ye)板(ban)對(dui)重(zhong)組(zu)上(shang)市(shi)的(de)要(yao)求(qiu)基(ji)本(ben)一(yi)致(zhi)
，但(dan)對(dui)注(zhu)入(ru)的(de)資(zi)產(chan)對(dui)應(ying)的(de)經(jing)營(ying)實(shi)體(ti)公(gong)司(si)存(cun)在(zai)特(te)別(bie)規(gui)定(ding)。一(yi)般(ban)情(qing)況(kuang)下(xia)

，標(biao)的(de)公(gong)司(si)除(chu)了(le)符(fu)合(he)科(ke)創(chuang)板(ban)IPO要yao求qiu以yi外wai，還hai應ying滿man足zu近jin兩liang年nian均jun有you淨jing利li潤run且qie累lei計ji不bu低di於yu五wu千qian萬wan元yuan或huo最zui近jin一yi年nian營ying業ye收shou入ru不bu低di於yu三san億yi元yuan且qie近jin三san年nian現xian金jin流liu量liang累lei計ji不bu低di於yu一yi億yi元yuan這zhe兩liang個ge條tiao件jian之zhi一yi。

若(ruo)標(biao)的(de)公(gong)司(si)存(cun)在(zai)表(biao)決(jue)權(quan)差(cha)異(yi)安(an)排(pai)，則(ze)條(tiao)件(jian)更(geng)為(wei)嚴(yan)格(ge)，除(chu)滿(man)足(zu)以(yi)上(shang)兩(liang)條(tiao)件(jian)之(zhi)一(yi)外(wai)
，還(hai)需(xu)滿(man)足(zu)最(zui)近(jin)一(yi)年(nian)營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)不(bu)低(di)於(yu)五(wu)億(yi)元(yuan)的(de)標(biao)準(zhun)。此(ci)外(wai)
，未(wei)盈(ying)利(li)標(biao)的(de)公(gong)司(si)的(de)減(jian)持(chi)規(gui)則(ze)和(he)紅(hong)籌(chou)企(qi)業(ye)作(zuo)為(wei)標(biao)的(de)公(gong)司(si)時(shi)的(de)財(cai)務(wu)會(hui)計(ji)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)規(gui)則(ze)也(ye)存(cun)在(zai)特(te)別(bie)規(gui)定(ding)。