2019年12月yue，新xin型xing冠guan狀zhuang病bing毒du感gan染ran的de肺fei炎yan自zi武wu漢han發fa生sheng後hou，疫yi情qing迅xun速su蔓man延yan，逐zhu步bu擴kuo展zhan到dao全quan國guo乃nai至zhi全quan世shi界jie。為wei了le抵di禦yu新xin冠guan病bing毒du的de肆si虐nue，我wo國guo采cai取qu了le各ge項xiang有you力li的de疫yi情qing防fang控kong措cuo施shi，如ru武wu漢han市shi於yu2020年1月23日10shiqiguanbilihantongdao，hubeishengdengduodiqidongzhongdatufagonggongweishengshijianyijixiangyingyijiduogeshengshizhengfuxuanbuyanqifugong。yiqingdetufa，geiqiyedejingyingguanlizaochenglejiaodadekunnan，baokuoqirichangderongzixingwei。bizhejiehexiangguanfalvyijixinguanfeiyanyiqingfashenghouguojiagezhuguanbumenchutaidezhengcewenjian，jiuyiqingduiqiyezaizibenshichangzhongzhaiquanfaxingdeyingxiang，tichuxiangguancaozuojianyi。
影響一：無法進行現場辦公，影響債券發行相關工作的推進
為(wei)防(fang)控(kong)疫(yi)情(qing)，切(qie)斷(duan)傳(chuan)染(ran)源(yuan)，最(zui)大(da)限(xian)度(du)減(jian)少(shao)人(ren)員(yuan)流(liu)動(dong)，各(ge)地(di)政(zheng)府(fu)均(jun)要(yao)求(qiu)未(wei)感(gan)染(ran)新(xin)冠(guan)病(bing)毒(du)的(de)民(min)眾(zhong)居(ju)家(jia)隔(ge)離(li)，盡(jin)量(liang)不(bu)要(yao)外(wai)出(chu)，部(bu)分(fen)疫(yi)情(qing)嚴(yan)重(zhong)地(di)區(qu)甚(shen)至(zhi)對(dui)住(zhu)宅(zhai)小(xiao)區(qu)實(shi)行(xing)封(feng)閉(bi)管(guan)理(li)，導(dao)致(zhi)多(duo)數(shu)發(fa)行(xing)人(ren)處(chu)於(yu)停(ting)產(chan)停(ting)工(gong)狀(zhuang)態(tai)。首(shou)先(xian)，發(fa)行(xing)人(ren)無(wu)法(fa)按(an)照(zhao)正(zheng)常(chang)程(cheng)序(xu)選(xuan)聘(pin)承(cheng)銷(xiao)商(shang)、律所等中介機構，特別是部分國企還要求必須通過公開招投標等方式選定中介機構；其次，發行人無法與中介機構直接現場對接辦公，影響債券發行信息的溝通以及相關工作的協調；再次，債券發行項目的相關紙質文件無法按照相關規定及時報送債券發行的監管審批部門。
法律及政策依據：2020年1月31日，中國人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、國家外彙管理局五部門發布《關於進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》（以下簡稱“銀發〔2020〕29號文”）要求：“中國銀行間市場交易商協會、上海證券交易所、深圳證券交易所等要優化公司信用債券發行工作流程，鼓勵金融機構線上提交公司信用類債券的發行申報材料，遠程辦理備案、注冊等，減少疫情傳播的風險。”2020年2月8日，國家發展改革委辦公廳發布《關於疫情防控期間做好企業債券工作的通知》（以下簡稱：“發改辦財金〔 2020〕111號文”）要求：“實行非現場業務辦理。全麵支持發行人、主承銷商等中介機構通過非現場辦理企業債券的發行申請、意見反饋、批文領取、信息披露、發行前備案等業務，可靈活選擇線上係統、傳真、電子郵件、郵寄等方式向我委政務服務大廳報送材料，紙質材料待疫情結束後進行補充提供或領取。”
建議：疫(yi)情(qing)之(zhi)下(xia)，各(ge)級(ji)政(zheng)府(fu)鼓(gu)勵(li)企(qi)業(ye)盡(jin)量(liang)選(xuan)擇(ze)線(xian)上(shang)辦(ban)公(gong)方(fang)式(shi)。筆(bi)者(zhe)建(jian)議(yi)在(zai)債(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)項(xiang)目(mu)中(zhong)，發(fa)行(xing)人(ren)選(xuan)聘(pin)中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)的(de)流(liu)程(cheng)可(ke)根(gen)據(ju)上(shang)級(ji)主(zhu)管(guan)部(bu)門(men)的(de)要(yao)求(qiu)並(bing)結(jie)合(he)自(zi)身(shen)實(shi)際(ji)情(qing)況(kuang)盡(jin)量(liang)簡(jian)化(hua)，高(gao)效(xiao)確(que)定(ding)為(wei)發(fa)行(xing)項(xiang)目(mu)服(fu)務(wu)的(de)承(cheng)銷(xiao)商(shang)、律所等中介機構；同時，應債券發行主要監管部門的要求，發行人、中介機構應采取非現場辦公的方式推進債券發行的相關業務，各項目信息的交流、項目材料的製作通過郵件、電話、微信等途徑進行處理，工作底稿可以視頻、錄音等形式進行留存；最(zui)後(hou)，債(zhai)券(quan)申(shen)報(bao)文(wen)件(jian)製(zhi)作(zuo)完(wan)成(cheng)後(hou)，可(ke)先(xian)行(xing)向(xiang)監(jian)管(guan)部(bu)門(men)提(ti)供(gong)電(dian)子(zi)文(wen)件(jian)，由(you)監(jian)管(guan)部(bu)門(men)在(zai)線(xian)進(jin)行(xing)審(shen)批(pi)，相(xiang)關(guan)紙(zhi)質(zhi)文(wen)件(jian)可(ke)待(dai)疫(yi)情(qing)結(jie)束(shu)後(hou)再(zai)行(xing)補(bu)充(chong)。如(ru)疫(yi)情(qing)期(qi)間(jian)需(xu)召(zhao)開(kai)債(zhai)券(quan)持(chi)有(you)人(ren)會(hui)議(yi)的(de)，建(jian)議(yi)發(fa)行(xing)人(ren)提(ti)前(qian)通(tong)知(zhi)項(xiang)目(mu)中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)及(ji)債(zhai)券(quan)投(tou)資(zi)人(ren)，選(xuan)擇(ze)以(yi)電(dian)話(hua)會(hui)議(yi)等(deng)非(fei)現(xian)場(chang)方(fang)式(shi)進(jin)行(xing)召(zhao)開(kai)。
影響二：疫情導致發行人資金缺口較大，日常發債流程難以滿足其需求
疫情的突發，一方麵造成發行人無法開展經營，主要業務來源大幅減少甚至完全被切斷；另ling一yi方fang麵mian，發fa行xing人ren承cheng擔dan著zhe停ting產chan停ting工gong期qi間jian的de用yong人ren成cheng本ben和he材cai料liao物wu資zi的de上shang漲zhang成cheng本ben，同tong時shi，發fa行xing人ren還hai需xu配pei合he協xie助zhu地di方fang政zheng府fu防fang控kong疫yi情qing，如ru對dui辦ban公gong場chang所suo或huo項xiang目mu工gong地di進jin行xing消xiao毒du，采cai購gou口kou罩zhao、防護服、防護手套、體溫計等防疫物資，部分企業甚至直接參與火神山醫院、雷神山醫院、方(fang)艙(cang)醫(yi)院(yuan)等(deng)防(fang)疫(yi)工(gong)程(cheng)的(de)建(jian)設(she)。因(yin)此(ci)，發(fa)行(xing)人(ren)在(zai)疫(yi)情(qing)防(fang)控(kong)期(qi)間(jian)承(cheng)受(shou)的(de)資(zi)金(jin)壓(ya)力(li)較(jiao)大(da)，而(er)日(ri)常(chang)的(de)債(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)流(liu)程(cheng)較(jiao)慢(man)，所(suo)需(xu)時(shi)間(jian)少(shao)則(ze)二(er)三(san)個(ge)月(yue)，多(duo)則(ze)甚(shen)至(zhi)長(chang)達(da)一(yi)年(nian)左(zuo)右(you)，無(wu)法(fa)緩(huan)解(jie)發(fa)行(xing)人(ren)的(de)燃(ran)眉(mei)之(zhi)急(ji)，不(bu)利(li)於(yu)疫(yi)情(qing)防(fang)控(kong)措(cuo)施(shi)的(de)實(shi)施(shi)。
法律及政策依據：銀發〔2020〕29號文要求：“對募集資金主要用於疫情防控以及疫情較重地區金融機構和企業發行的金融債券、資產支持證券、公司信用類債券建立注冊發行“綠色通道”。”發改辦財金〔 2020〕111號文要求：“設立申報“綠色通道”。受疫情影響較大的企業以及疫情防控重點保障企業新申請企業債券的，企業可直接向我委報送申報材料，實行“即報即審”，安排專人對接、專項審核，並比照我委“加快和簡化審核類”債券審核程序辦理。”
建議：根據上述文件要求，監管部門對於兩種情形的債券發行申請已經設立了“綠色通道”，一是募集資金主要用於疫情防控的債券，包括將資金用於采購口罩、防護服等防疫物資以及方艙醫院等防疫基礎設施建設等情形；二是疫情影響比較嚴重地區企業發行的債券，主要為湖北地區企業。疫情期間，符合上述兩種情形之一的發行人，交易商協會、交易所、發改委等監管部門對其債券審批流程預計將大為縮短。筆者建議發行人利用“綠色通道”的政策優勢，整合內部與疫情相關的募投項目，優先向監管部門申請發行疫情防控債；湖北省等疫情嚴重地區的發行人，建議在疫情期間，加快推進其債券發行進度，爭取早日通過。同時，2020年3月1日，新《證券法》生效實施，國家發改委也於同日發布《關於企業債券發行實施注冊製有關事項的通知》，qianshufalvfaguijunyaoqiugongsizhaiquandefaxingquanmiantuixingzhucezhi，xiangguanfaxingtiaojianhefaxingliuchengyebeijianhua。yinci，jianyifaxingrengenjuzishentiaojian，jiehexindejianguanyaoqiu，yuchengxiaoshangdengzhongjiejigougoutonghouheliquedingzhaiquanfaxingpinzhong，zhengquzhaiquanxiangmujinkuaitongguo。
影響三：疫情導致債券無法在許可證有效期內完成發行
shichangzhongbufenfaxingrenzaiqianqiyijingwanchengzhaiquanzhucegongzuo，qudelexiangguanjianguanbumentongyiqizhaiquanfaxingdepiwen。genjuzhaiquanpinzhongbutong，piwenyouxiaoqiyibanfenwei12個月或2nian。bufenfaxingrenzaiqudepiwenhou，kenengjinwanchengshouqihuobufenfaxing，qizhaiquanfaxingedushangweiquanbuwancheng。danshouyiqingyingxiang，bufenqiyekenengwufazaipiwenyouxiaoqineiwanchengqizhaiquanhouxufaxinggongzuo，ruopiwenshixiao，zefaxingrenxuzhongxinzhizuozhaiquanshenbaocailiaobingtijiaojianguanbumenjinxingshenpi，jiangyanzhongyingxiangfaxingrenzaizhaiquanshichangderongzi。
法律及政策依據：銀發〔2020〕29號文要求：“已取得債券發行許可，因疫情影響未能在許可有效期內完成發行的，可向證監會申請延期發行。”發改辦財金〔2020〕111號文要求：“企業債券批複文件在2020年2月至6月期間到期的，相關批文有效期統一自動延長至2020年6月30日，並豁免發行人履行延期申請程序。”2020年2月3日，中國銀行間市場交易商協會發布《關於進一步做好債務融資工具市場服務疫情防控工作的通知》要求：“對於2020年2月、3月已到期和將要到期的注冊或備案項目，若有需要可將到期日延長至2020年3月末（即發行繳款日的設置不晚於2020年3月末）。企業注冊地（或實際經營地）在湖北省的企業，可進一步延期至2020年4月末。永續中票、資產支持票據等其他特別計算有效期的品種比照辦理。後續將視情況和需求進一步研究完善並調整相關安排。”
建議：疫yi情qing發fa生sheng之zhi前qian，根gen據ju債zhai券quan發fa行xing品pin種zhong以yi及ji監jian管guan部bu門men的de不bu同tong，某mou些xie債zhai券quan產chan品pin即ji使shi發fa行xing批pi文wen有you效xiao期qi快kuai結jie束shu，發fa行xing人ren也ye可ke向xiang監jian管guan部bu門men申shen請qing延yan期qi，並bing能neng獲huo得de監jian管guan部bu門men的de批pi準zhun。目mu前qian受shou疫yi情qing影ying響xiang，企qi業ye債zhai券quan發fa行xing工gong作zuo延yan遲chi在zai所suo難nan免mian。根gen據ju上shang述shu文wen件jian要yao求qiu，證zheng監jian會hui、交易所、銀行間交易商協會監管係統下的公司債、中期票據、PPN、短期融資券等債券品種均可申請延期發行，而發改委監管係統下的企業債券則無需企業申請，直接延長至2020年6月30日(ri)。建(jian)議(yi)發(fa)行(xing)人(ren)按(an)照(zhao)監(jian)管(guan)要(yao)求(qiu)，及(ji)時(shi)與(yu)監(jian)管(guan)部(bu)門(men)進(jin)行(xing)溝(gou)通(tong)，申(shen)請(qing)發(fa)行(xing)批(pi)文(wen)有(you)效(xiao)期(qi)的(de)延(yan)長(chang)，如(ru)疫(yi)情(qing)持(chi)續(xu)，上(shang)述(shu)時(shi)間(jian)應(ying)可(ke)能(neng)被(bei)進(jin)一(yi)步(bu)延(yan)長(chang)，發(fa)行(xing)人(ren)應(ying)提(ti)前(qian)做(zuo)好(hao)與(yu)監(jian)管(guan)部(bu)門(men)的(de)報(bao)備(bei)申(shen)請(qing)工(gong)作(zuo)。同(tong)時(shi)，建(jian)議(yi)發(fa)行(xing)人(ren)利(li)用(yong)疫(yi)情(qing)期(qi)間(jian)的(de)債(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)窗(chuang)口(kou)期(qi)，加(jia)快(kuai)推(tui)進(jin)內(nei)部(bu)發(fa)行(xing)工(gong)作(zuo)，以(yi)便(bian)盡(jin)快(kuai)獲(huo)得(de)債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)的(de)融(rong)資(zi)緩(huan)解(jie)自(zi)身(shen)資(zi)金(jin)壓(ya)力(li)。
影響四：疫情導致發行人的財務數據無法按時披露
根據債券發行信息披露的相關規定，發行人應當按時向監管部門及投資人披露其財務信息，2020年4月30日前即應披露其2019年年報，之後不久即要披露其2020年(nian)第(di)一(yi)季(ji)度(du)季(ji)報(bao)。但(dan)是(shi)因(yin)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)，發(fa)行(xing)人(ren)財(cai)務(wu)人(ren)員(yuan)難(nan)以(yi)複(fu)工(gong)，無(wu)法(fa)安(an)排(pai)財(cai)務(wu)審(shen)計(ji)相(xiang)關(guan)工(gong)作(zuo)，會(hui)計(ji)師(shi)事(shi)務(wu)所(suo)亦(yi)無(wu)法(fa)派(pai)駐(zhu)人(ren)員(yuan)對(dui)發(fa)行(xing)人(ren)開(kai)展(zhan)審(shen)計(ji)工(gong)作(zuo)，發(fa)行(xing)人(ren)的(de)相(xiang)關(guan)財(cai)務(wu)數(shu)據(ju)難(nan)以(yi)在(zai)相(xiang)關(guan)規(gui)定(ding)要(yao)求(qiu)的(de)期(qi)限(xian)內(nei)審(shen)計(ji)披(pi)露(lu)。
法律及政策依據：銀發〔2020〕29號文要求：“公司債券發行人受疫情影響，在法定期限內披露2019年年報或2020年第一季度季報有困難的，證監會、證券交易所等機構要依法妥善安排。”發改辦財金〔2020〕111號文要求：“對於已發行的債券而言，首先，疫情對發行人財務數據等信息披露、交易結算等程序性事宜有影響。近期發布的一係列政策表示，債券發行人可靈活調整2019年年報及2020年第一季度季報的披露安排；定期報告、臨時報告可申請暫緩披露；付息日、兌付日、債券回售起始日等與債券交易相關日期可順延。”
建議：根據上述文件的要求，建議發行人評估所在地區的疫情情況，如受疫情影響，預計難以在法定期限內及時披露2019年年報及2020年一季報等財務信息的，應當提前與項目中介機構溝通，向證監會、交易所、交(jiao)易(yi)商(shang)協(xie)會(hui)以(yi)及(ji)發(fa)改(gai)委(wei)等(deng)監(jian)管(guan)部(bu)門(men)申(shen)請(qing)暫(zan)緩(huan)披(pi)露(lu)，同(tong)時(shi)應(ying)當(dang)按(an)照(zhao)監(jian)管(guan)部(bu)門(men)的(de)相(xiang)關(guan)要(yao)求(qiu)，提(ti)前(qian)向(xiang)債(zhai)券(quan)投(tou)資(zi)人(ren)公(gong)告(gao)披(pi)露(lu)延(yan)期(qi)的(de)信(xin)息(xi)，並(bing)說(shuo)明(ming)受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)的(de)相(xiang)關(guan)原(yuan)因(yin)、yujikepilushijiandengxinxi。lingwai，jianyifaxingrenjinlianganpaicaiwurenyuanxianshangfugong，xianxingtongguofeixianchangbangongdefangshijishiyushenjijigoujinxinggoutong，anpaimuqianshangnengwanchengdeshenjigongzuo，qitabixuxianchangbangongdegongzuodaiyiqingjieshuhouzaixinganpai。
影響五：疫情導致發行人債券出現逾期兌付的風險
yiqingtufa，daozhifaxingrendejingyingzhuangkuangshoudaoyanzhongyingxiang，duanqineiduifaxingrendechangzhainengliyingxiangkenengyouxian。danmuqianyiqingrengzaichixu，ruoyiqingnanyizaiduanshijianyouxiaohuanjie，zefaxingrenwufazhengchangfugongjingying，wufachanshengxianjinliu，kenengdaozhiqichangzhaichuxiankunnan。tongshi，zichanzhichizhengquanleizhaiquanchanpinyidicengzichanhuikuanzuoweiqichangzhailaiyuan，ruoyiqingdeyingxiangdaozhidicengzichanhaikuanchuxianyichang，zeshangshuzhaiquanchanpindechangfuwufahuodezuedexianjinliuzhichi，faxingrenzuizhongjiangchuxianyuqiduifuwenti。
法律及政策依據：《民法總則》第一百八十條規定：“因不可抗力不能履行民事義務的，不承擔民事責任。法律另有規定的，依照其規定。不可抗力是指不能預見、不能避免且不能克服的客觀情況。”《合同法》第一百一十七條：“yinbukekanglibunenglvxinghetongde，genjubukekanglideyingxiang，bufenhuozhequanbumianchuzeren，danfalvlingyouguidingdechuwai。dangshirenchiyanlvxinghoufashengbukekanglide，bunengmianchuzeren。”
2020年2月10日，全國人大常委會法製工作委員會發言人解答：“dangqianwoguofashenglexinguanfeiyanyiqingzheyitufagonggongweishengshijian。weilebaohugongzhongjiankang，zhengfuyecaiqulexiangyingyiqingfangkongcuoshi。duiyuyincibunenglvxinghetongdedangshirenlaishuo，shuyubunengyujian、不bu能neng避bi免mian並bing不bu能neng克ke服fu的de不bu可ke抗kang力li。根gen據ju合he同tong法fa的de相xiang關guan規gui定ding，因yin不bu可ke抗kang力li不bu能neng履lv行xing合he同tong的de，根gen據ju不bu可ke抗kang力li的de影ying響xiang，部bu分fen或huo者zhe全quan部bu免mian除chu責ze任ren，但dan法fa律lv另ling有you規gui定ding的de除chu外wai。” 2020年2月12日，湖北省高級人民法院民二庭印發《關於審理涉及新型冠狀病毒肺炎疫情商事案件若幹問題的解答》的通知：“新型冠狀病毒肺炎疫情屬於不可抗力……為wei防fang控kong新xin型xing冠guan狀zhuang病bing毒du肺fei炎yan疫yi情qing，保bao護hu人ren民min群qun眾zhong的de身shen體ti健jian康kang和he生sheng命ming安an全quan，政zheng府fu和he社she會hui各ge界jie采cai取qu了le相xiang應ying疫yi情qing防fang控kong措cuo施shi，對dui於yu因yin此ci不bu能neng履lv行xing合he同tong或huo及ji時shi行xing使shi權quan利li的de當dang事shi人ren來lai說shuo，屬shu於yu不bu能neng預yu見jian、不能避免並不能克服的客觀情況，應當認定為不可抗力。”
建議：按an照zhao債zhai券quan發fa行xing項xiang下xia的de法fa律lv關guan係xi，債zhai券quan投tou資zi人ren購gou買mai債zhai券quan後hou，即ji為wei發fa行xing人ren的de債zhai權quan人ren，發fa行xing人ren負fu有you按an照zhao相xiang關guan合he同tong約yue定ding對dui債zhai券quan投tou資zi人ren進jin行xing還hai本ben付fu息xi的de義yi務wu。根gen據ju上shang述shu法fa律lv政zheng策ce，新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing作zuo為wei突tu發fa的de公gong共gong衛wei生sheng事shi件jian，應ying認ren定ding為wei不bu可ke抗kang力li。但dan是shi，即ji使shi疫yi情qing構gou成cheng不bu可ke抗kang力li，並bing不bu意yi味wei著zhe發fa行xing人ren無wu需xu承cheng擔dan對dui債zhai券quan進jin行xing還hai本ben付fu息xi的de責ze任ren和he義yi務wu。建jian議yi發fa行xing人ren梳shu理li相xiang關guan合he同tong內nei容rong，如ru合he同tong中zhong對dui不bu可ke抗kang力li事shi件jian已yi經jing作zuo出chu安an排pai，可ke參can照zhao合he同tong內nei容rong執zhi行xing。如ru合he同tong未wei約yue定ding或huo約yue定ding不bu明ming確que，筆bi者zhe認ren為wei因yin還hai本ben付fu息xi屬shu於yu金jin錢qian給gei付fu義yi務wu，若ruo發fa行xing人ren在zai疫yi情qing下xia能neng完wan成cheng銀yin行xing轉zhuan賬zhang業ye務wu的de，則ze發fa行xing人ren償chang還hai債zhai務wu的de能neng力li不bu受shou影ying響xiang，應ying按an時shi還hai本ben付fu息xi；ruoyindifangzhengfuzaiyiqingqijianfengchengfenglufengxiaoqudengyankongcuoshi，faxingrenwufaqianwangyinxingbanlihaibenfuxizhuanzhangyewude，zefaxingrenkeyanchichanghaizhaiwu，wuxuchengdanxiangyingdeweiyuezeren。tongshi，jianyifaxingrenshuliweilaisangeyueneidexianjinliuruyijizhaiquanchanghaiqingkuang，zuohaozhaiquanduifuzhunbei；如發行人資金周轉存在困難，存在債券逾期兌付風險，建議發行人可盡早與投資者進行溝通，召開債券持有人大會，運用展期安排、調整還本付息周期等方式緩解危機，避免發生債務違約糾紛。
