2013年，十八屆三中全會通過了《中共中央關於全麵深化改革若幹重大問題的決定》，新一輪的國有企業改革正式展開。隨著國企改革的不斷深化，“混合所有製”和“員工持股”正逐步成為國企改革的熱點
，通過引入員工持股計劃，可將員工與企業利益綁定，實現利益共享
、風險共擔，從而進一步激發員工的積極性和創造性
，增強企業的凝聚力。

就非上市國有企業而言，開展員工持股主要遵循的規定為《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》（財資[2016]4號，以下簡稱“4號文”）及《關於國有控股混合所有製企業開展員工持股試點的意見》（國資發改革[2016]133號
，以下簡稱“試點意見”）。本文主要以試點意見為依據，對設計員工持股計劃過程中遇到的常見問題進行分析如下：

一、    員工持股的入股價格及形式

1.  員工持股的入股價格

根據試點意見
，員工持股應堅持增量引入原則
，主要采取增資擴股
、chuzixinshedefangshi。juci，guoqizaikaizhanyuangongchigujihuashi，yingjinliangyizengzihuoxinshezhutichuzidexingshi，erfeiguquanzhuanrang。ciwai，yuangongrugujiagebudediyujinghezhunhuobeiandemeigujingzichanpingguzhi。genjushijianjingyan，yuangongrugujiagexuyuguoqitongqiyinrudewaibutouzirenrugujiageyizhi，yibimianyinfa“國有資產流失”的擔憂。

2.  員工持股的持股形式

根據試點意見
，持股員工可以個人名義直接持股，也可通過公司製企業、合夥製企業、資產管理計劃等持股平台持有股權。

實踐中通常以有限合夥企業作為員工持股平台，主要是基於以下考慮：首先，有限合夥企業設立程序簡單、入ru夥huo和he退tui夥huo的de機ji製zhi均jun較jiao為wei便bian利li。其qi次ci，以yi有you限xian合he夥huo企qi業ye作zuo為wei員yuan工gong持chi股gu平ping台tai可ke以yi避bi免mian在zai持chi股gu平ping台tai層ceng麵mian繳jiao納na企qi業ye所suo得de稅shui。最zui後hou，因yin有you限xian合he夥huo企qi業ye中zhong的de有you限xian合he夥huo人ren並bing不bu參can與yu合he夥huo企qi業ye的de日ri常chang經jing營ying，通tong過guo普pu通tong合he夥huo人ren即ji可ke實shi現xian對dui持chi股gu平ping台tai的de有you效xiao運yun營ying
，並bing方fang便bian後hou續xu的de人ren員yuan變bian動dong管guan理li。

員工持股平台搭建模式可以參考中國電器科學研究院股份有限公司（以下簡稱“中國電器”）員工持股平台架構

，具體如下圖：

通過中國電器案例可知，廣州立偉資產管理有限公司（以下簡稱“立偉資產”）既在一級有限合夥企業擔任普通合夥人

、執行事務合夥人，亦是二級員工持股平台的普通合夥人
、執行事務合夥人。立偉資產以較低的出資額掌握了員工持股平台的控製權，公司的控製權不會因員工持股計劃而受到任何影響。

此外

，根據中國電器、歐冶雲商

、泛亞航運等混改企業的案例可知，有限合夥企業的普通合夥人/zhixingshiwuhehuorentongchangyiyouxiangongsidexingshicunzai
，yibimianzhijieyouziranrendanrenputonghehuorenerdaozhiqiduiyouxianhehuoqiyechengdanwuxianliandaizeren。tongshi，shangshuzuoweiputonghehuorendeyouxiangongsigudong，wangwangyouguoqidelingdaobanzi、法定代表人或員工持股代表予以擔任。

二、    員工持股的持股比例

根據試點意見，員工持股總量原則上不高於公司總股本的30%
，單一員工持股比例原則上不高於公司總股本的1%。企業可采取適當方式預留部分股權
，用於新引進人才。

在實踐中，企業在采取預留部分股權時，一般將會由持股平台的普通合夥人/執行事務合夥人代為持有該部分預留股權。我們建議，該部分預留股權由持股平台的普通合夥人（最好為有限責任公司形式）采取認繳出資的方式預留，該普通合夥人無需實繳出資，代持期間亦不能參加國企的利潤分配。

三、    員工持股計劃是否需要進場交易

就jiu員yuan工gong持chi股gu計ji劃hua是shi否fou與yu外wai部bu投tou資zi人ren同tong樣yang適shi用yong進jin場chang交jiao易yi的de規gui則ze
，試shi點dian意yi見jian對dui此ci並bing未wei作zuo出chu規gui定ding。但dan就jiu員yuan工gong持chi股gu的de本ben質zhi而er言yan，其qi為wei對dui於yu員yuan工gong的de特te殊shu激ji勵li機ji製zhi，目mu的de在zai於yu將jiang員yuan工gong與yu企qi業ye利li益yi綁bang定ding，實shi現xian利li益yi共gong享xiang
、fengxiangongdan
，yijifayuangongdejijixinghechuangzaoxing。gu，yuangongchigujihuabuyishiyongjinchangjiaoyizhongwaibutouzirendelinxuanbiaozhun。qiejiumuqianxianyoudeanlijingyanhechanquanjiaoyijigoudezixunjieguolaikan

，yuangongchigujihuawuxujinchangjiaoyi。

四、    員工持股的分期繳付

根據試點意見，員工入股應主要以貨幣出資，並按約定及時足額繳納。且試點企業
、國有股東不得向員工無償贈與股份，不得向持股員工提供墊資
、擔保、借貸等財務資助。持股員工不得接受與試點企業有生產經營業務往來的其他企業的借款或融資幫助。

試點意見並未禁止員工持股采取分期繳付方式。員工持股分期繳納，這符合法律規定和混改現狀。一方麵，自2013年nian公gong司si法fa修xiu訂ding後hou，公gong司si注zhu冊ce資zi本ben可ke采cai取qu認ren繳jiao製zhi度du，即ji由you公gong司si股gu東dong自zi行xing在zai公gong司si章zhang程cheng中zhong約yue定ding出chu資zi時shi間jian及ji方fang式shi
，並bing按an該gai約yue定ding及ji時shi足zu額e繳jiao納na即ji可ke。另ling一yi方fang麵mian
，參can與yu混hun改gai的de國guo企qi一yi般ban都dou是shi重zhong資zi產chan企qi業ye，體ti量liang較jiao大da
，若ruo是shi要yao求qiu一yi次ci性xing繳jiao納na，將jiang會hui對dui員yuan工gong產chan生sheng出chu資zi壓ya力li
，可ke能neng導dao致zhi員yuan工gong望wang而er卻que步bu。

目前現有的混改企業員工持股計劃中
，亦不乏員工分期繳付出資的案例，例如在根據江銅國際貿易有限公司員工持股方案
，員工認繳的1609.09萬元出資可以分期繳納。在員工全部認繳出資中
，執行事務合夥人上海德裕純申企業管理有限公司出資160.5萬元
，出資繳付期限長達19年，最遲於2039年6月13日前實繳到位。但我們建議
，國有企業在擬定員工持股計劃前，還是應先請示上級集團公司意見
，且出資期限不可設置過長。