股票質押式回購業務是近年來各大證券公司爭相開展的新型業務，股票質押也是的融資業務中常用的擔保措施,erzaigeleizhixinganjianzhong，yigupiaozuoweizhuyaozhixingcaichandeanjiangengshishiyoufasheng。youyugupiaodexingzhiyuleixingbutong，qisifachuzhidefangshiyedaxiangjingting。benwenlizubizhejinniandebananjingyan,探討各類股票的司法處置方式。
一、非限售流通股的司法處置
（一）主要法律依據
《關於人民法院執行工作若幹問題的規定（試行）》第52條規定：“對被執行人在其他股份有限公司中持有的股份憑證（股票），人民法院可以扣押，並強製被執行人按照公司法的有關規定轉讓，也可以直接采取拍賣、變賣的方式進行處分，或直接將股票抵償給債權人，用於清償被執行人的債務。”
《最高人民法院關於凍結、扣劃證券交易結算資金有關問題的通知》第五條第二款規定：“人民法院執行流通證券,可以指令被執行人所在的證券公司營業部在30個交易日內通過證券交易將該證券賣出,並將變賣所得價款直接劃付到人民法院指定的帳戶。”
2017年5月26日，中國證券監督管理委員會發布的《上市公司股東、董監高減持股份的若幹規定》（以下簡稱“《減持規定》”）第四條第二款明確規定：“因司法強製執行、執行股權質押協議、贈與、可交換債換股、股票權益互換等減持股份的，應當按照本規定辦理。”
2017年5月27日，深圳證券交易所發布的《深圳證券交易所上市公司股東及董事、監事、高級管理人員減持股份實施細則》（以下簡稱“《深交所減持細則》”）第二條明確規定：“因司法強製執行、執行股權質押協議、贈與、可交換債換股、股票權益互換等減持股份的，適用本細則。”第四條規定：“大da股gu東dong減jian持chi或huo者zhe特te定ding股gu東dong減jian持chi，采cai取qu集ji中zhong競jing價jia交jiao易yi方fang式shi的de，在zai任ren意yi連lian續xu九jiu十shi個ge自zi然ran日ri內nei，減jian持chi股gu份fen的de總zong數shu不bu得de超chao過guo公gong司si股gu份fen總zong數shu的de百bai分fen之zhi一yi。股gu東dong通tong過guo集ji中zhong競jing價jia交jiao易yi減jian持chi上shang市shi公gong司si非fei公gong開kai發fa行xing股gu份fen的de，除chu遵zun守shou前qian款kuan規gui定ding外wai，在zai股gu份fen限xian製zhi轉zhuan讓rang期qi間jian屆jie滿man後hou十shi二er個ge月yue內nei，減jian持chi數shu量liang還hai不bu得de超chao過guo其qi持chi有you的de該gai次ci非fei公gong開kai發fa行xing股gu份fen的de百bai分fen之zhi五wu十shi。”第五條規定：“大股東減持或者特定股東減持，采取大宗交易方式的，在任意連續九十個自然日內，減持股份的總數不得超過公司股份總數的百分之二……”第六條規定：“大股東減持或者特定股東減持，采取協議轉讓方式的，單個受讓方的受讓比例不得低於公司股份總數的百分之五……”第十三條規定：“上市公司大股東、董監高通過本所集中競價交易減持股份的，應當在首次賣出的十五個交易日前向本所報告減持計劃，在本所備案並予以公告……”
2017年5月27日，上海證券交易所發布的《上海證券交易所上市公司股東及董事、監事、高級管理人員減持股份實施細則》（以下簡稱《上交所減持細則》）作出了與《深交所減持細則》基本一致的規定。
2017年4月，《中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司協助執法業務指南》（以下簡稱《中證登深圳協助執法業務指南》） 
對於如何進行賬戶查詢、凍結及過戶作出了明確而具體的規定，該指南第四十七條同時規定“證券公司可參照本指南第二章，自行製定協助執法機關辦理查詢、凍結、過戶的工作的具體辦理規則和程序，但本指南有明確規定的，應按本指南的規定辦理。”該指南後附人民法院法律文書填寫格式範本。
2018年8月，《中國證券登記結算有限責任公司上海分公司協助執法業務指南》（以下簡稱《中證登上海協助執法業務指南》）也對相關司法協助事項的辦理作出了具體規定。
（二）處置方式及需要關注的問題
根據前述相關法律規定，對於債務人所持有的上市公司非限售流通股，人民法院可以采取如下處置方式：
1. 通過涉案股票托管的證券公司賣出
人民法院在查詢並確認被執行人係上市公司非限售流通股的持有人、所持有的股票簡稱、股票代碼、股票性質及數量、被執行人資金賬號、證券賬號的情況下，可通過向該股票托管的證券公司發出協助執行通知書，要求證券公司對資金賬號予以凍結、對所持股票予以可售凍結（或不限製賣出凍結），同時要求證券公司對涉案股票按照市場價格在30個交易日予以處置，並將股票處置變價款扣劃至人民法院指定賬戶。
在該種處置方式下需要注意的問題是：
（1）如果涉案股票曾經被采取過財產保全措施並辦理過不可售凍結（不可賣出凍結），則需要首先調整為可售凍結（可賣出凍結）。
（2）股票可售凍結（可賣出凍結）僅能由證券公司實施而不能通過中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱“中證登”）實施。
（3）證券公司按照市場價格處置涉案股票時，如果涉及《減持新規》的限製，則應予以遵守。
（4）如果涉案股票處於停牌狀態，則無法通過該種方式予以處置。如廣東省深圳市中級人民法院發出的（2016）粵03執161-3號hao執zhi行xing裁cai定ding書shu，法fa院yuan依yi法fa向xiang招zhao商shang證zheng券quan深shen圳zhen建jian安an路lu證zheng券quan營ying業ye部bu送song達da了le協xie助zhu執zhi行xing通tong知zhi書shu，要yao求qiu其qi在zai指zhi定ding期qi限xian內nei拋pao售shou案an涉she股gu票piao，該gai公gong司si書shu麵mian回hui複fu稱cheng因yinTCL集團（上市公司）籌劃重大資產重組，股票停牌，暫無法進行拋售。
（5）關guan於yu證zheng券quan公gong司si在zai進jin行xing司si法fa協xie助zhu處chu置zhi涉she案an股gu票piao時shi可ke以yi采cai取qu的de處chu置zhi方fang式shi問wen題ti。經jing檢jian索suo，相xiang當dang多duo的de上shang市shi公gong司si公gong告gao顯xian示shi通tong過guo集ji中zhong競jing價jia的de方fang式shi將jiang案an涉she股gu票piao進jin行xing司si法fa處chu置zhi。如ru根gen據juST赫美(證券代碼：002356)於2019年3月14日發布的《關於持股5％以上股東被動減持公司股份的進展公告》，赫美集團股東北京天鴻偉業科技發展有限公司所持ST赫美股票通過集中競價的方式被強製執行。根據滄州明珠(證券代碼:002108)於2019年6月10日發布的《關於公司持股5%以上股東所持公司股票被強製執行被動減持及風險提示的公告》，滄州明珠股東钜鴻(香港)有限公司所持滄州明珠股票通過“集中競價”的方式被強製變賣，變賣所得款項在扣減相關稅費後直接劃轉至法院執行賬戶。根據華誼嘉信(證券代碼：300071)於2019年9月6日發布的《關於公司控股股東所持部分公司股票強製執行暨被動減持的公告》，華誼嘉信股東劉偉所持華誼嘉信股票通過競價賣出的方式進行了強製平倉，申請變賣6,780,000股,當次實際賣出917,231股，剩餘部分會繼續進行處置賣出。
另，以《深圳證券交易所交易規則》weili，disanzhangdiliujiejiangdazongjiaoyilieweizhengquanjiaoyifangshizhiyi。jidangjiaoyidegupiaodadaoyidingshuliangdeshihou，tongguozhidingjiaoyiduishouhuozhepanhoudingjiadefangshilaijiaoyi。dazongjiaoyiyinqinengzuidachengdujianshaodapilianggupiaojiaoyiduierjishichangchanshengdebuliangchongji，shiheduiyudaezhiyagupiaojinxingsifachuzhi。bufendifangfayuanzaizhixingguidingzhongmingquekeyijiangdazongjiaoyishedingweisifachuzhifangfa。《北京市法院執行工作規範》（2013修訂）第388條規定“上市公司流通股可以通過大宗交易係統進行變賣，交易費用由被執行人承擔。大宗交易的變賣價格由人民法院參照市場價格予以監控。”
2.責令被執行人自行賣出
《江蘇省高級人民法院關於執行疑難問題的解答》規定：“問：被執行人的股權（股份）如何處置？ 答：執行被執行人所持上市公司流通股（股票）時，執行法院在采取控製措施後，經申請執行人同意，可以責令被執行人限期30日內自行處置，並由執行法院控製相應價款，也可以直接指令證券公司限期拋售（強製平倉）或者按照收盤價直接抵債給債權人並辦理過戶手續。被執行人自行處置時，不得損害債權人利益。”
根(gen)據(ju)前(qian)述(shu)地(di)方(fang)性(xing)的(de)司(si)法(fa)文(wen)件(jian)，在(zai)實(shi)務(wu)中(zhong)，有(you)的(de)法(fa)院(yuan)可(ke)以(yi)在(zai)控(kong)製(zhi)被(bei)執(zhi)行(xing)人(ren)的(de)資(zi)金(jin)賬(zhang)戶(hu)後(hou)，在(zai)申(shen)請(qing)執(zhi)行(xing)人(ren)同(tong)意(yi)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，責(ze)令(ling)被(bei)執(zhi)行(xing)人(ren)限(xian)期(qi)自(zi)行(xing)處(chu)置(zhi)。但(dan)是(shi)該(gai)等(deng)處(chu)置(zhi)方(fang)式(shi)因(yin)需(xu)要(yao)取(qu)得(de)申(shen)請(qing)執(zhi)行(xing)人(ren)同(tong)意(yi)，且(qie)被(bei)執(zhi)行(xing)人(ren)存(cun)在(zai)惡(e)意(yi)低(di)價(jia)處(chu)置(zhi)股(gu)票(piao)以(yi)逃(tao)廢(fei)債(zhai)務(wu)的(de)可(ke)能(neng)，因(yin)此(ci)，並(bing)沒(mei)有(you)被(bei)廣(guang)泛(fan)采(cai)取(qu)。
3.先行劃轉至申請執行人，再由申請執行人賣出
根據中央商場(證券代碼: 600280)於2016年4月15日發出的《關於股東股權司法劃轉的公告》：“公司股東江蘇地華因與深圳前海萬通融資租賃有限公司融資租賃合同糾紛案，於2015年12月16 日經深圳前海萬通融資租賃有限公司申請，深圳市中級人民法院凍結了江蘇地華持有的本公司174,832,016股無限售流通股，約占公司總股本的15.23%；2016年2月25日，深圳前海萬通融資租賃有限公司向深圳市中級人民法院申請執行上述股票，2016年3月廣東省深圳市中級人民法院依法解除凍結並扣劃了江蘇地華所持有的本公司8,332,016股股票（含質押於深圳前海萬通融資租賃有限公司的8,000,000股及另外可供處分的332,016股）至深圳前海萬通融資租賃有限公司的證券賬戶，並按照執行裁定書裁定賣出扣劃的8,332,016股股票，以清償糾紛案債務。”
不過，前述處置方式我們並未找到明確的司法文件支持，且在不經司法拍賣、bianmaihuoyiwudizhaideqingkuangxiazhijieyoushenqingzhixingrenjinxingchuzhi，kenenghuifashengjiaodazhengyi，zheyeshisifashijianzhongdeyigeteli，bingbujuyouguangfandezhidaoyiyi。
4.通過網絡司法拍賣處置
網wang絡luo司si法fa拍pai賣mai並bing不bu限xian製zhi所suo拍pai賣mai股gu票piao的de性xing質zhi，非fei限xian售shou流liu通tong股gu當dang然ran也ye可ke以yi采cai取qu該gai種zhong處chu置zhi方fang式shi予yu以yi變bian現xian。但dan是shi因yin網wang絡luo司si法fa拍pai賣mai需xu要yao發fa布bu拍pai賣mai公gong告gao且qie需xu要yao遵zun守shou相xiang關guan司si法fa拍pai賣mai的de規gui定ding，因yin此ci與yu通tong過guo托tuo管guan的de證zheng券quan公gong司si按an照zhao市shi場chang價jia賣mai出chu相xiang比bi，網wang絡luo司si法fa拍pai賣mai存cun在zai處chu置zhi流liu程cheng長chang、價格不靈活等缺點。但是，對於通過二級市場公開轉讓存在障礙的非限售流通股，如涉案股票長期處於停牌狀態或者受到《減持新規》限製的股票，就隻能通過司法拍賣的方式予以處置。
該種處置方式需要注意的問題是：
（1）關於起拍價的確定問題。因流通股存在公允的市場價格，因此可以建議人民法院參照拍賣公告前10個或20個ge交jiao易yi日ri收shou盤pan價jia的de均jun價jia來lai確que定ding。司si法fa實shi踐jian中zhong，也ye有you人ren民min法fa院yuan按an照zhao拍pai賣mai公gong告gao發fa布bu當dang日ri的de開kai盤pan價jia或huo前qian一yi交jiao易yi日ri的de收shou盤pan價jia確que定ding起qi拍pai價jia格ge的de。雖sui然ran不bu建jian議yi進jin行xing評ping估gu，但dan是shi司si法fa實shi踐jian中zhong確que實shi也ye存cun在zai對dui非fei限xian售shou流liu通tong股gu進jin行xing價jia格ge評ping估gu後hou再zai確que定ding起qi拍pai價jia的de案an例li存cun在zai。
（2）關於司法拍賣是否需要遵守《減持新規》相關規定問題。在“孟凱、中信證券股份有限公司保證合同糾紛執行案”【（2018）粵0304執異1號】中，深圳市福田區人民法院認為：“本(ben)院(yuan)采(cai)用(yong)在(zai)淘(tao)寶(bao)網(wang)拍(pai)平(ping)台(tai)上(shang)整(zheng)體(ti)處(chu)分(fen)涉(she)案(an)股(gu)票(piao)，拍(pai)賣(mai)成(cheng)交(jiao)的(de)買(mai)受(shou)人(ren)將(jiang)取(qu)得(de)涉(she)案(an)股(gu)票(piao)的(de)所(suo)有(you)權(quan)益(yi)，包(bao)括(kuo)大(da)股(gu)東(dong)的(de)身(shen)份(fen)及(ji)控(kong)股(gu)權(quan)，不(bu)屬(shu)於(yu)減(jian)持(chi)的(de)情(qing)形(xing)。且(qie)，中(zhong)國(guo)證(zheng)監(jian)會(hui)發(fa)布(bu)的(de)《上市公司股東、董監高減持股份的若幹規定》係規範性化文件，效力低於法律規定，異議人不得以此為由要求暫緩執行。”“涉案股票雖為流通股股份，但已被證券交易所采取了限製交易措施，且證監會、zhengjiaosuoduishangshigongsidagudongtongguojizhongjingjiajiaoyihuodazongjiaoyidefangshiyoushijianhebilidexianzhi，wufatongguojizhongjingjiajiaoyihuodazongjiaoyidefangshijinxingbianjia。tongshi，kaolvdaobeizhixingrenmengkaisuochigufenweikonggugufen（22.7%），控股權在股票變價時有較大的溢價可能，分批變價可能對二級市場產生的不良影響和價值貶損；而(er)證(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)場(chang)所(suo)不(bu)具(ju)有(you)拍(pai)賣(mai)股(gu)票(piao)的(de)相(xiang)關(guan)配(pei)套(tao)流(liu)程(cheng)及(ji)機(ji)構(gou)，在(zai)證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)進(jin)行(xing)分(fen)批(pi)變(bian)價(jia)也(ye)不(bu)具(ju)有(you)現(xian)實(shi)可(ke)操(cao)作(zuo)性(xing)。因(yin)此(ci)，為(wei)了(le)充(chong)分(fen)保(bao)護(hu)申(shen)請(qing)執(zhi)行(xing)人(ren)及(ji)被(bei)執(zhi)行(xing)人(ren)的(de)合(he)法(fa)權(quan)益(yi)，本(ben)院(yuan)采(cai)用(yong)在(zai)淘(tao)寶(bao)網(wang)拍(pai)平(ping)台(tai)上(shang)整(zheng)體(ti)公(gong)開(kai)拍(pai)賣(mai)的(de)方(fang)法(fa)對(dui)涉(she)案(an)股(gu)票(piao)進(jin)行(xing)處(chu)置(zhi)。異(yi)議(yi)人(ren)認(ren)為(wei)，涉(she)案(an)股(gu)票(piao)應(ying)在(zai)證(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)場(chang)所(suo)進(jin)行(xing)變(bian)賣(mai)的(de)理(li)由(you)不(bu)能(neng)成(cheng)立(li)，本(ben)院(yuan)不(bu)予(yu)采(cai)納(na)。”
（3）關(guan)於(yu)股(gu)票(piao)停(ting)牌(pai)是(shi)否(fou)影(ying)響(xiang)網(wang)絡(luo)司(si)法(fa)拍(pai)賣(mai)問(wen)題(ti)。一(yi)般(ban)情(qing)況(kuang)下(xia)，股(gu)票(piao)停(ting)牌(pai)並(bing)不(bu)影(ying)響(xiang)司(si)法(fa)拍(pai)賣(mai)，但(dan)司(si)法(fa)實(shi)踐(jian)中(zhong)不(bu)排(pai)除(chu)個(ge)別(bie)法(fa)院(yuan)從(cong)結(jie)案(an)率(lv)等(deng)等(deng)方(fang)麵(mian)考(kao)慮(lv)，以(yi)股(gu)票(piao)停(ting)牌(pai)為(wei)由(you)而(er)終(zhong)結(jie)本(ben)次(ci)執(zhi)行(xing)程(cheng)序(xu)。例(li)如(ru)廣(guang)東(dong)省(sheng)深(shen)圳(zhen)市(shi)中(zhong)級(ji)人(ren)民(min)法(fa)院(yuan)發(fa)出(chu)的(de)（2015）深中法執字第2676-1號執行裁定書，案涉股票“已停牌，暫無法處分”，且qie因yin無wu財cai產chan可ke供gong執zhi行xing而er終zhong結jie本ben次ci執zhi行xing。但dan是shi，經jing檢jian索suo上shang市shi公gong司si公gong告gao以yi及ji阿e裏li司si法fa拍pai賣mai的de信xin息xi，存cun在zai大da量liang的de停ting牌pai期qi內nei進jin行xing司si法fa處chu置zhi的de操cao作zuo。如ru*ST印紀(證券代碼:002143)於2019年9月12日發布《關於公司股票停牌暨可能被終止上市的風險提示性公告》，該支股票因連續20個交易日收盤價值均低於股票麵值而停牌。但是在阿裏司法拍賣網上，依然有拍賣此股票的信息，拍賣時間是2019年9月30日10時至2019年10月1日10時。並且，有上市公司專門因為司法拍賣而進行停牌。寶光股份(證券代碼:600379)於2016年8月24日發出《重大事項停牌的公告》，此支股票因司法委托拍賣，上市公司為避免股價異常波動申請停牌一天，並於當天收到拍賣公司發來的《成交確認書》；寶光股份於2016年8月25日發出《股東股權司法拍賣結果暨股票繼續停牌的提示性公告》，因司法拍賣相關事宜，上市公司申請繼續停牌一天。
應當認為，停牌屬於證監會、證券交易機構對於證券市場交易的規製行為。以深交所為例，停牌的概念來源於《深圳證券交易所股票上市規則》（下稱《深交所上市規則》）和《深交所交易規則》。《深交所上市規則》第十二章“停牌與複牌”中規定了上市公司在何種情況下應當申請停牌或複牌，《深交所交易規則》第四章“其他交易事項”第三節“掛牌、摘牌、停牌與複牌”zhongguidingletingpaidengdejibenliucheng。sifazhixingbingbushuyugupiaoshichangdezhengchangjiaoyixingwei，ertingpaidehouguoshitingzhizhengchanggongkaijiaoyi，namezaizhengquanzhengchangjiaoyizhiwaidechuzhixingweibuyingdangbeijinzhi，jijizhongjingjiahedazongjiaoyiyiwaidesifachuzhishiyingdangbeijieshoude。
二、限售流通股及非流通股的司法處置
（一）通過網絡司法拍賣處置
《最高人民法院執行辦公室關於執行股份有限公司發起人股份問題的複函》（[2000]執他字第1號）指出：“《公司法》第一百四十七條中關於發起人股份在3nianneibudezhuanrangdeguiding，shiduigongsichuangbanzhezizhuzhuanrangqiguquandexianzhi，qimudeshiweifangzhifaqirenjiesheligongsitoujimouli，sunhaiqitagudongdeliyi。renminfayuanqiangzhizhixingbucunzaizheyiwenti。beizhixingrenchiyoufaqirengufendeyouguangongsihebumenyingdangxiezhurenminfayuanbanlizhuanranggufendebiangengdengjishouxu。weibaohuzhaiquanrendeliyi，gaigufenzhuanrangdeshijianyingcongrenminfayuanxiangyouguandanweisongdazhuanranggufendecaidingshuhexiezhuzhixingtongzhishuzhiriqisuan。gaigufenshourangrenyingdangjishoufaqirendediwei，chengdanfaqirendezeren。”該複函認為人民法院強製執行可突破轉讓股權的限製。
在吳長江、新世界策略（北京）投資顧問有限公司等與山東雷士照明發展有限公司、重慶恩緯西實業發展有限公司借款合同糾紛執行異議一案【（2016)粵04執異21號】中，吳長江提出請求中止對尚在限售期的上市公司限售股票的評估、拍(pai)賣(mai)行(xing)為(wei)，應(ying)待(dai)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股(gu)票(piao)解(jie)禁(jin)後(hou)，依(yi)法(fa)進(jin)行(xing)減(jian)持(chi)變(bian)現(xian)後(hou)再(zai)恢(hui)複(fu)執(zhi)行(xing)，以(yi)保(bao)證(zheng)執(zhi)行(xing)的(de)合(he)法(fa)性(xing)和(he)公(gong)正(zheng)性(xing)。廣(guang)東(dong)省(sheng)珠(zhu)海(hai)市(shi)中(zhong)級(ji)人(ren)民(min)法(fa)院(yuan)認(ren)為(wei)法(fa)院(yuan)強(qiang)製(zhi)執(zhi)行(xing)不(bu)存(cun)在(zai)對(dui)限(xian)售(shou)股(gu)轉(zhuan)讓(rang)的(de)限(xian)製(zhi)，不(bu)予(yu)支(zhi)持(chi)異(yi)議(yi)請(qing)求(qiu)。
此外，根據《中證登上海協助執法業務指南》，“劃扣有限售條件流通股份和非流通股份時，還需要提供相關拍賣成交證明文件材料。”youciyekeyiyinzheng，zhengquandengjijiesuanjigoushikeyijieshoubanlixianshouliutonggujifeiliutonggudesifaguohude，danyingdangtongguosifapaimaidefangshichuzhi，bingyingdangtigongpaimaichengjiaoquerenshu。
（二）限售流通股可先扣劃給申請執行人，待可流通後再變賣處置
在司法實踐中，已有部分法院就此問題出台了專門規定，如《江蘇省高級人民法院關於執行疑難問題的解答》規定：“問：被執行人的股權（股份）如何處置？答：執行被執行人所持上市公司限售流通股（股票），keyixianjiangxianshouliutongguqiangzhikouhuazhishenqingzhixingrenzhanghu，daixianshougubanlijiejinshouxuzhuanweiliutongguhouzaixingchuzhi。zaiciguochengzhong，zhixingfayuanshiqingkeyidongjieshenqingzhixingrengaizhanghu，fangzhibianjiakuangaoyuzhixingbiaodeeshishenqingzhixingrenzhuanyibianjiakuansunhaibeizhixingrenliyi。”
值得關注的是，根據前述《中證登上海協助執法業務指南》，因yin在zai中zhong證zheng登deng上shang海hai分fen公gong司si辦ban理li限xian售shou流liu通tong股gu司si法fa扣kou劃hua時shi需xu要yao提ti供gong拍pai賣mai成cheng交jiao確que認ren書shu，因yin此ci，將jiang限xian售shou流liu通tong股gu直zhi接jie扣kou劃hua至zhi申shen請qing執zhi行xing人ren賬zhang戶hu可ke能neng會hui存cun在zai一yi定ding障zhang礙ai。
綜zong上shang，對dui於yu非fei限xian售shou流liu通tong股gu，一yi般ban情qing況kuang下xia應ying由you人ren民min法fa院yuan責ze令ling被bei執zhi行xing人ren托tuo管guan的de證zheng券quan公gong司si按an照zhao市shi場chang價jia格ge賣mai出chu，賣mai出chu方fang式shi包bao括kuo集ji中zhong競jing價jia和he大da宗zong交jiao易yi；而對於股票處於停牌狀態或者股票因《減持新規》的限製而難以在二級市場直接拋售的情況下，可以選擇司法拍賣。對於限售流通股及非流通股，主流的操作方案是司法拍賣。
