作為控股型公司（或稱母公司），其(qi)特(te)點(dian)是(shi)公(gong)司(si)業(ye)務(wu)主(zhu)要(yao)由(you)下(xia)屬(shu)企(qi)業(ye)具(ju)體(ti)經(jing)營(ying)，公(gong)司(si)主(zhu)要(yao)負(fu)責(ze)對(dui)下(xia)屬(shu)企(qi)業(ye)的(de)控(kong)製(zhi)與(yu)管(guan)理(li)，公(gong)司(si)利(li)潤(run)主(zhu)要(yao)來(lai)源(yuan)於(yu)對(dui)下(xia)屬(shu)企(qi)業(ye)的(de)投(tou)資(zi)所(suo)得(de)。控(kong)股(gu)型(xing)公(gong)司(si)管(guan)理(li)穿(chuan)透(tou)法(fa)律(lv)風(feng)險(xian)是(shi)指(zhi)，由(you)於(yu)母(mu)公(gong)司(si)與(yu)下(xia)屬(shu)企(qi)業(ye)在(zai)內(nei)控(kong)製(zhi)度(du)管(guan)理(li)、內部決策機製等方麵的權利義務界限不清，導致在下屬企業涉及爭議糾紛時，外部第三方通過“揭開公司麵紗”等方式追究母公司的法律責任；以及因母公司或下屬企業違反監管規定或其他義務，導致相關監管部門、司法機關或外部第三方要求母公司承擔法律責任。
筆者結合常年服務控股型上市公司及央企集團的經驗，在本文主要分析以下兩類管理穿透風險：
（1）母公司對下屬企業的管控，是基於其作為控股股東、實控人、受托管理人、參股股東等身份。該等模式下，可能因其自身管理決策不當、上下級管理邊界不清、各不同法律實體之間權利義務關係不明而引發相關風險；
（2）mugongsirushezuzhongjianguanxingyehuoshejishangshigongsi，zekenengdaozhigongsiduixiashuyunyingshitixingshiguankongzhinengshi，shoujianguanbumenhuosifajiguanzhuizeeryinfaxiangguanfengxian。
筆者以某國有控股型公司為例，該公司投資行業包括醫療、房地產、金融等，旗下上市公司若幹，以該公司主體資格、所在監管領域及行業為劃分標準，初步梳理了風險點（見表格）。
涉及法規 | 法律風險點 | |
主體資格及 | 公司法 | • 公司實控人在公司解散後惡意處置公司財產。 • 公司未經清算即辦理注銷登記，導致公司無法進行清算。債權人主張公司實控人對公司債務承擔清償責任。 • 公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責任。 • 公司股東虛假出資、抽逃出資。 |
監管領域 | 上市公司治理準則、首發辦法 | • 上市公司與其控股股東、實控人存在人員、資產、財務的混同。 • 上市公司控股股東、實控人從事與上市公司相同或者相近業務。 • 上市公司控股股東、實控人與上市公司間的關聯交易不規範。 |
監管行業 | 醫療、房地產、金融管理相關法規 | • 醫療機構開辦人和股東對醫療機構負有監督、指導的義務。 • fangdichankaifaqiyeyinweifaxingweibeiyifadiaoxiaoyingyezhizhaohuofangdichankaifazizhizhengshu，daozhigudongshouxianzhicongshifangdichankaifajingyinghuowufaqudexinchurangdetudishiyongquan。 • 銀行業金融機構違反審慎經營規則，其行為嚴重危及該機構的穩健運行、損害存款人和其他客戶合法權益，導致公司控股股東股權轉讓或股東權利受限。 |
筆者認為，除表中所列情形之外，還應特別重視公司章程及內部管理製度、相關協議安排可能涉及的管理穿透風險。比如，在公司章程及內部管理製度中約定的控股股東、實控人是否會嚴重影響下屬企業的法人獨立性原則（如財產、人員或機構混同，大股東資金占用等）？在經營管理方麵是否存在事實上的資質掛靠、借用等違法違規行為？這些均有可能導致被相關監管部門、司法機關或外部第三方要求控股公司承擔法律責任的風險。
控股型公司管理穿透風險涉及情形複雜、監管領域及行業眾多；且qie具ju有you雙shuang向xiang性xing，一yi旦dan出chu險xian，母mu公gong司si與yu下xia屬shu企qi業ye均jun可ke能neng因yin對dui方fang或huo雙shuang方fang的de違wei法fa違wei規gui或huo違wei約yue行xing為wei導dao致zhi不bu利li的de法fa律lv責ze任ren或huo後hou果guo。鑒jian於yu此ci，筆bi者zhe有you如ru下xia應ying對dui建jian議yi：
第一，通過外聘律師從下屬企業法律性質、所處監管領域及所在行業監管要求等方麵，對公司可能涉及的風險進行梳理、識別，並對該等風險予以定量分析。
第二，針對風險的成因、等級及發生頻次，有針對性地製定風險應對策略和措施，包括：依法建立公司內控管理製度與決策審批機製，確保通過股東會、董事會、派駐高管及監事等形式依規參與下屬企業的經營管理與決策，嚴格遵守所在領域及行業的相關監管規定與要求。
第三，對公司風險予以信息化、常態化管理，如形成風險梳理成果文件並導入公司OA係統，按年度及時更新、完善，建立健全風險管控的長效機製及常態化管理。
